20250730-浙商证券-交通运输行业更新点评_快递_短期看价格回稳_中期看竞争生态优化_3页_354kb

2025年快递行业点评：短期价格回稳，中长期竞争生态优化。

投资要点总结：

• 政策背景：自2024年下半年起，中央政策明确反对"内卷式"恶性竞争，推动行业自律，规范企业行为。
• 短期表现：快递行业保持15%左右增速，但价格战导致业绩下滑，预计25Q2加盟商经营持续承压。
• 价格回稳：部分地区快递价格已实现修复，旺季临近有望带动整体价格企稳。
• 竞争整合：申通宣布收购丹鸟物流，加速行业整合，构建差异化优势。国家邮政局鼓励快递企业兼并重组。
• 投资建议：推荐极兔、申通、圆通、中通，看好 "内卷"政策下行业整合带来的机会。
• 风险提示：经济下行风险、快递价格战持续、行业增速低于预期。

快递价格弹性分析：
表：快递公司提价盈利弹性测算

投资评级：

• 快递板块：看好(维持)
• 行业评级：看好（预计行业指数在沪深300基础上增长超10%）

核心结论：
在政策治理与企业整合推动下，快递行业正经历结构性优化。短期价格企稳有望改善加盟商经营压力，中长期市场竞争格局的改善将带来板块性投资机会，建议关注价格弹性高的申通以及领先企业圆通、中通。