20260201-创元期货-原木周报_新西兰天气冲击供应链_14页_951kb

原木市场分析总结

核心内容

2025年2月1日发布的报告聚焦于新西兰天气对原木供应链的影响，分析了原木现货与期货价格走势、库存变化、供需格局以及市场展望，为相关产业参与者提供市场动态和投资建议。

主要观点

• 价格走势：

  • 上周主力合约LG2603反弹，周线收于798元/立方米，涨幅2.84%。
  • 现货价格呈现区域分化，太仓地区价格持续上涨，而山东地区以稳定为主。
  • 本周到货量预计为13.3万方，较上周减少8.6万方，显示供应压力有所缓解。
  • 期货市场整体表现震荡，LG2607本周收盘价为804元/立方米，周跌2.54%。

• 供需分析：

  • 新西兰受自然灾害和季节性减产影响，1月发运量大幅减少，1月后4周共发船106万方，环比减少88万方，其中直发中国86万方，环比减少48万方。
  • 新西兰天气问题或将成为春节前后市场的主要博弈焦点，影响2月到港量和春节累库幅度。
  • 节前下游因停工需求走弱，节后复工预期可能带来结构性上涨机会。

• 库存变化：

  • 全国针叶原木总库存为249万立方米，环比去库8万立方米，同比减少19万立方米。
  • 三大材总库存为235万立方米，环比去库7万立方米。
  • 各地区库存天数有所波动，山东库存天数下降明显，江苏库存天数略有增加。

• 市场展望：

  • 节前半个月基本面以供需双弱为主，节后走势取决于累库幅度和复工情况。
  • 价格易涨难跌，建议关注逢低做多机会。
  • 山东与江苏地区价差较大，山东为仓单洼地，需关注其现货价格跟涨力度。

关键信息

现货价格数据（截至1月30日）

期货交易数据（至周五15:00收盘）

市场影响因素

• 天气影响：新西兰极端天气导致1月发运量减少，预计对2月到港和春节期间累库产生较大影响。
• 运费成本：长江重庆段处于冬季枯水期，运费上升对交割成本有影响，对03合约估值影响有限。
• 区域价差：山东与江苏地区价差较大，山东为仓单洼地，需关注其现货价格走势。
• 期货走势：期货价格呈现震荡走势，LG2603价格基本回归山东交割成本附近，上行压力增加。
• 消费情况：其他建材消费进入节前停工趋势，混凝土、水泥和螺纹钢消费量持续减少。
• 商品指数：建材板块下跌0.36%，黑链板块下跌0.05%，钢铁板块下跌0.41%。

风险提示

• 供应恢复快于预期
• 汇率波动
• 需求弱于预期

创元研究团队

• 农产品组：廉超，经济学硕士，专注原木和纸浆产业链研究。
• 宏观金融组：刘钇含、金芸立、何焱、崔宇昂，专注于宏观经济、利率债、贵金属、集运产业链等。
• 有色金属组：李玉芬、吴开来、余烁、贺崧泽，研究铝、氧化铝、锡、锂资源及新能源产业链。
• 黑色建材组：陶锐、韩涵、安帅澎，专注黑色建材产业链基本面分析。
• 能源化工组：高赵、白虎、常城、母贵煜，研究原油、PX-PTA、甲醇、尿素等能源化工品。

总结

新西兰天气对原木市场供应产生显著影响，导致1月发运量大幅减少，对2月到港和春节期间累库带来不确定性。现货价格呈现区域分化，太仓地区价格持续上涨，而山东地区以稳定为主。全国原木库存有所下降，但同比仍处高位。期货市场震荡，LG2603价格回归山东交割成本，上行压力增加。节后复工预期可能带来结构性上涨机会，建议关注逢低做多机会。山东现货价格跟涨力度是影响盘面走势的关键因素之一。