20221028-瑞达期货-玉米类市场周报_国内上市压力渐现_玉米期价涨势放缓_22页_1mb

报告摘要

玉米类市场周报总结

核心内容概述

本周玉米及玉米淀粉市场整体呈现震荡走势，玉米期货价格小幅下跌，玉米淀粉期货价格继续下行。市场供需关系、进口成本、政策支持、库存变化及替代品价格等因素共同影响了市场走势。玉米现货价格维持高位，玉米淀粉现货价格相对平稳，但基差表现差异较大。同时，养殖业需求增加，深加工企业利润较好，但进口利润为负，抑制了远期买船积极性。

主要观点

玉米市场

期货走势：本周大连玉米期货震荡收跌，主力01合约收盘价2857元/吨，周环比下跌21元/吨。
市场支撑因素：
- 进口成本高企：美国玉米进口利润持续为负，抑制买船积极性。
- 国内政策支持：中储粮库点入市收购，政策挺价意图明显。
- 新粮上市压力：国内主产区新季玉米收割顺利，但上市高峰尚未出现，基层种植户惜售情绪较强。
- 养殖需求增加：生猪存栏和能繁母猪存栏持续回升，玉米饲用消费增加。
市场压制因素：
- 深加工及贸易商观望：建库情绪偏低，新粮集中上市带来供应压力。
- 期现价差：玉米活跃合约期价和现货均价基差为-57元/吨，表明期货价格略低于现货。
策略建议：偏多思路，关注国内玉米产量及下游需求变化。

玉米淀粉市场

期货走势：本周大连玉米淀粉期货再度下跌，主力1月合约收盘价2951元/吨，周环比下跌114元/吨。
市场支撑因素：
- 库存压力降低：玉米淀粉企业库存持续下降，截至10月26日库存总量73.9万吨，较上周下降2.76%。
- 成本支撑：玉米现货价格坚挺，对淀粉价格形成支撑。
市场压制因素：
- 下游需求不足：现货价格上涨后，下游拿货量减少，限制价格进一步上涨。
- 期现价差：玉米淀粉活跃合约期价与吉林长春出厂价基差为+149元/吨，表明期货价格略高于现货。
策略建议：暂且观望，关注淀粉企业开机率及库存变化。

关键信息汇总

期货价格与持仓

玉米期货：本周总持仓量697036手，较上周减少9695手。
玉米淀粉期货：本周总持仓量289544手，较上周增加87247手。

仓单情况

玉米仓单：截至周五，黄玉米注册仓单量为88122张。
玉米淀粉仓单：截至周五，玉米淀粉注册仓单量为14286张。

价差变化

玉米1-5合约价差：-59元/吨，处于同期中等水平。
玉米淀粉1-5合约价差：-190元/吨，处于同期最低水平。
淀粉-玉米价差：1月合约价差为94元/吨，现货价差为320元/吨。

替代品价差

小麦-玉米价差：327.71元/吨，周环比走扩。
玉米淀粉-木薯淀粉价差：809元/吨，环比走缩103元/吨。

供应端

玉米库存：
- 广东港内贸玉米库存40.9万吨，较上周增加0.1万吨。
- 外贸玉米库存48.2万吨，较上周减少9.1万吨。
- 北方四港玉米库存189万吨，周环比减少4.9万吨。
玉米淀粉库存：
- 截至10月26日，全国玉米淀粉企业库存总量73.9万吨，较上周下降2.76%。
- 开机率为61.5%，较上周升高4.01%。
- 玉米淀粉产量为31.42万吨，较上周增加2.05万吨。

需求端

饲料企业玉米库存：
- 截至10月27日，全国饲料企业玉米平均库存34.42天，周环比增加0.49%，较去年同期上涨8.43%。
生猪存栏与能繁母猪：
- 三季度末生猪存栏44394万头，同比增长1.4%。
- 能繁母猪存栏持续回升，玉米饲用消费增加。
养殖利润：
- 自繁自养生猪养殖利润为1175.24元/头，外购仔猪养殖利润为1169.33元/头。
深加工利润：
- 玉米淀粉加工利润：吉林32.04元/吨，河北174.94元/吨，河南133.46元/吨，黑龙江-29.08元/吨。
- 玉米酒精加工利润：吉林102.33元/吨，黑龙江282.63元/吨，河南8.50元/吨，全国平均133.28元/吨。

期权市场分析

隐含波动率：截至10月27日，玉米2301合约隐含波动率为11.72%，较上周同期上升-0.05%，处于历史波动率中等水平。
期权估价：整体估价适中，市场情绪较为平稳。

总结

本周玉米及玉米淀粉市场呈现震荡格局，玉米期货价格小幅下跌，玉米淀粉期货价格继续下行。市场支撑因素包括进口成本高企、政策支持及养殖需求回升，但供应压力及下游拿货意愿不足抑制价格上涨。玉米淀粉库存持续下降，但需求疲软限制其上涨空间。整体来看，玉米市场短期仍以震荡略偏强走势为主，玉米淀粉市场建议暂且观望。替代品价差变化显示，小麦与玉米价差扩大，木薯淀粉与玉米淀粉价差缩小，表明玉米淀粉相对竞争力增强。同时，进口利润为负，不利于远期买船，而饲料企业库存增加表明市场供应偏紧。

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