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光大期货软商品日报（2026年4月28日）总结

核心内容

本日报主要分析了棉花与白糖两个软商品品种的市场表现及未来走势。从整体来看，棉花和白糖均呈现震荡走势，但棉花偏强震荡，白糖则维持震荡格局。研究团队基于市场数据、供需关系及政策因素，对两个品种的短期走势进行了研判。

主要观点

棉花

• 价格表现：周一，ICE美棉上涨0.42%，报收79.69美分/磅；郑棉主力合约环比上涨1.26%，报收16420元/吨。主力合约持仓环比增加42608手至85.82万手。
• 现货价格：棉花3128B现货价格指数为17415元/吨，较前一日增加135元/吨。
• 国际市场：美国干旱问题持续，截至4月21日当周，干旱面积占比达98%，但后续德州及美国东南部地区降雨或有增加，干旱问题可能有所缓解。同时，中东局势也需要关注，可能对化肥成本及供应产生扰动。
• 国内市场：郑棉继续增仓上行，减产预期及供需格局偏紧是主要驱动因素。新疆地区棉花种植已基本结束，三方机构调研数据显示2026年新疆棉花种植面积或同比下降5%左右，预计2026/27年度供需格局将收紧。
• 需求预期：若需求维持现状，本年度棉花需求或超900万吨，若无新增补充，年度末期国内棉花商业库存将处于低位。
• 结论：当前市场预期偏强，需求尚可，无新增变量的情况下大幅回调风险不大，但上方高度需谨慎乐观，短期以偏强震荡为主。

白糖

• 现货报价：广西制糖集团报价区间5320~5410元/吨；云南制糖集团报价5150~5230元/吨；加工糖厂主流报价区间为5620~5880元/吨。
• 期货价格：原糖期价呈现低位小幅反弹，巴西乙醇掺混比例提高2个百分点至32%，给市场带来小幅提振。
• 国内情况：现货市场报价平稳，成交温和。市场关注4月产销数据及进口预期。
• 结论：短期以震荡思路对待，未来需关注宏观因素对市场的提振作用。

关键信息

棉花市场数据

• 棉花期货仓单数量：4月27日为12381张，较上一交易日增加36张，有效预报566张。
• 现货价格：新疆地区棉花到厂价为17534元/吨，较前一日下降62元/吨；全国平均到厂价为17646元/吨，较前一日下降54元/吨。
• 纱线负荷与库存：纱线综合负荷为57.4，较前一日下降0.1；纱线综合库存为16.3，与前一日持平；短纤布综合负荷为62.2，与前一日持平；短纤布综合库存为22.4，与前一日持平。
• 价差与基差：棉花7-9价差为-165元/吨，环比上涨5元/吨；主力基差为1226元/吨，环比下降279元/吨。

白糖市场数据

• 现货价格：南宁白糖现货价为5380元/吨，较前一日上涨10元/吨；柳州现货价为5385元/吨，与前一日持平。
• 期货仓单：白糖期货仓单数量为18066张，与前一日持平；有效预报为3487张。
• 价差与基差：白糖7-9价差为-11元/吨，环比持平；主力基差为-38元/吨，环比下降26元/吨。

图表分析

• 图1：棉花主力合约收盘价（元/吨）
• 图3：棉花7-9价差（元/吨）
• 图5：棉花仓单及有效预报（张）
• 图2：棉花主力合约基差（元/吨）
• 图4：棉花 $1%$ 关税配额下内外价差（元/吨）
• 图6：中国棉花价格指数：3218B（元/吨）
• 图6：白糖主力合约收盘价（元/吨）
• 图7：白糖主力合约基差（元/吨）
• 图8：白糖7-9价差（元/吨）
• 图9：白糖仓单及有效预报（张）

研究团队介绍

• 张笑金：光大期货研究所资源品研究总监，长期专注于白糖产业研究，多次参与郑商所及中国期货业协会课题，荣获多项“最佳农产品分析师”称号。
• 张凌璐：光大期货研究所资源品分析师，英国布里斯托大学会计金融学硕士，负责尿素、纯碱玻璃等品种研究，多次在权威媒体及评选中获奖。
• 孙成震：光大期货研究所资源品分析师，云南大学金融硕士，主要从事棉花、棉纱、铁合金等基本面研究与数据分析，多次获奖。

联系方式

• 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元
• 公司电话：021-80212222
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