20220214-莫尼塔投资-周报合集_信贷开门红已实现_货币是否还要继续宽__49页_3mb

文档内容总结

核心内容

本报告涵盖国内与海外宏观经济、电子、计算机、商贸零售、光伏等多个行业周报内容，主要分析信贷、货币政策、股市、债券市场、外汇市场、商品市场以及行业动态等。

主要观点

国内宏观经济

• 1月新增社融和信贷均超预期，实现“信贷开门红”，但信贷结构仍存在矛盾，居民信贷萎缩，企业短期贷款和票据融资支撑明显。
• 信贷增长主要由政策推动，而非需求拉动，需继续优化信贷结构。
• 央行强调“需求收缩、供给冲击、预期转弱”三重压力，货币政策仍保持宽松，结构性政策重要性上升。
• 通胀压力可控，但美联储加息预期增强，中美利差收窄，对国内货币政策形成制约。
• 实体经济融资需求未明显改善，春节后消费数据偏弱，房地产市场尚未见底，外需逐步下行。

海外宏观

• 美国通胀数据超预期，市场对美联储3月加息50bp的押注大幅上升至90%，导致美股三大指数全线下跌。
• 欧股全面上涨，德国涨幅最大；亚洲股市分化，恒生、日经上涨，韩国小幅下跌。
• 债券市场受加息预期影响，十年美债收益率上行，期限溢价缩窄；德国和日本国债收益率也上升。
• 外汇市场美元指数小幅上涨，卢布和澳元大幅上涨，欧元下跌。
• 商品市场整体表现较好，黄金、白银、铜、原油等价格上涨。

关键信息

信贷与货币政策

• 1月新增社融6.17万亿，新增人民币贷款3.98万亿，超出市场预期。
• 信贷结构不均衡，企业短期贷款和票据融资增长快于中长期贷款。
• 央行强调“稳健的货币政策要灵活适度”，继续推动货币宽松和结构性政策。

股市与债券市场

• 美股全线下跌，纳指跌幅最大，达2.18%；欧股全面上涨，德国涨幅最高。
• 债券市场受加息预期影响，十年美债收益率一度突破2%，周五回落至1.94%。
• 德国国债收益率上升13bp至0.22%，日本十年国债收益率上行至0.228%。

外汇与商品市场

• 美元指数小幅上涨，卢布和澳元大幅上涨，欧元下跌。
• 黄金和白银价格大幅上涨，LME铜、原油价格持续上行。

电子行业

• 电子板块指数下跌3.32%，板块弱于大盘。
• 建议关注上游半导体设备及材料、下游模拟数字IC芯片、分立器件、传感器等。
• 国晶半导体启动12寸晶圆生产线，泰科天润推进6寸碳化硅项目，三星集团与台积电合作开发先进制程技术。

计算机行业

• 计算机板块指数上涨1.03%，表现强于创业板。
• 建议关注数字经济、车联网、工业互联网、数字货币、网络安全等。
• 冬奥会带动数字货币应用场景落地，提升行业关注度。
• 重点公司如恒生电子、东方财富、中科创达等表现较好。

商贸零售行业

• 快手春节期间GMV同比增长121%，三线以下城镇居民订单量增长超84%。
• 快手用户增长策略明确，通过红包、冬奥、短剧等提升用户黏性。
• 商贸零售板块上涨3.92%，跑赢沪深300指数3.10个百分点。
• 重点个股如翠微股份、金一文化涨幅较大，部分个股如安德利、萃华珠宝跌幅明显。

光伏行业

• 光伏产业链价格持续上涨，硅料、硅片、电池片价格均有不同程度的提升。
• 12月组件出口同比增长58%，全年出口约101GW，预计海外装机量110GW左右。
• 龙头组件厂商如天合光能、晶澳科技、晶科能源、隆基股份等表现良好。
• 推荐关注有望实现量利双升的逆变器厂商阳光电源、锦浪科技、固德威等。

行业动态

电子

• 国晶半导体启动12寸晶圆生产线，安徽滁州华瑞微电子项目竣工投产。
• 泰科天润推进6寸碳化硅项目，计划实现国产碳化硅功率半导体的自主控制。

计算机

• 冬奥会带动数字货币应用场景落地，提升行业关注度。
• 三星电子成立机器人商业团队，推进家用机器人商业化。
• 多家上市公司发布减持或增持公告，如古鳌科技、汇金股份、ST索菱等。

商贸零售

• 微信红包春节收发超50亿，使用关怀模式用户数增长显著。
• 快手发布春节数据报告，80后领取除夕红包最多，女性消费占比75.6%。
• 京东、阿里巴巴等电商平台春节成交额增长超50%，部分区域增速领跑。

光伏

• 12月组件出口量约10GW，同比增长58%，海外需求旺盛。
• 硅料、硅片、电池片价格持续上涨，组件价格保持稳定，部分企业酝酿涨价。
• 一体化组件厂商盈利有望持续提升，分布式光伏市场增长显著。

重点图表

• 图表1：1月下旬转贴现利率大幅上升
• 图表2：企业中长期贷款变动滞后于社融
• 图表3：1月美国通胀再创新高
• 图表4：中美利差大幅收窄
• 图表5：高频数据跟踪
• 图表6：高频数据更新
• 图表7：美股全线下探
• 图表8：欧洲股市小幅上涨
• 图表9：恒生、日经上涨、韩国小幅下降
• 图表10：巴西、俄罗斯上涨、印度小幅下探
• 图表11：债券收益率情况
• 图表12：美债期限利差下降
• 图表13：美元指数小幅上涨
• 图表14：上周卢布、澳元大幅上涨,欧元大幅下跌
• 图表15：金银价格上涨
• 图表16：LME铜、原油持续上行
• 图表17：申万一级行业涨跌幅一览
• 图表18：电子二级行业板块涨跌幅一览
• 图表19：电子三级行业板块涨跌幅一览
• 图表20：电子行业个股涨跌幅一览
• 图表21：A股申万一级全板块一周表现
• 图表22：计算机概念板块一周表现
• 图表23：计算机重点个股涨跌幅
• 图表24：计算机板块个股涨前十
• 图表25：计算机板块个股跌前十
• 图表26：全行业周涨跌幅对比
• 图表27：本周商贸零售指数上涨3.92个百分点
• 图表28：本周商贸零售指数跑赢沪深3003.10个百分点
• 图表29：商业贸易行业周涨幅前五个股
• 图表30：商业贸易行业周跌幅前五个股
• 图表31：多晶硅致密料238元/kg，环比+0%
• 图表32：单晶182硅片6.35元/W，环比+3.3%
• 图表33：单晶182电池1.11元/W，环比+0.9%
• 图表34：单晶182组件1.88元/W，环比+0%
• 图表35：2.0mm/3.2mm镀膜玻璃维持19.2元/m²和25元/m²
• 图表36：EVA及POE分别维持13.5元/m²、15.5元/m²
• 图表37：2021年以来硅料-硅片-电池-组件毛利率变化趋势
• 图表38-41：各环节开工率变化趋势
• 图表42-48：光伏装机数据及出口情况