20210419-西部证券-晨会纪要_23页_671kb

晨会纪要总结

核心内容概览

• 宏观经济：2021年一季度GDP增长动能有所放缓，主要受疫情拖累，但3月内需加速，尤其是消费端表现亮眼。投资主要由地产带动，出口和消费将成为下半年市场博弈的重心。
• 市场策略：Q1国内经济低预期，但潜在驱动力上升。建议关注周期性板块，尤其是具备高性价比、盈利超预期以及对PPI敏感度高的细分领域，如机械设备、交运、水泥、工业金属、风电等。同时，看好银行盈利弹性。
• 行业景气度：上游周期行业景气度排序为煤炭/钢铁 > 交运/有色/化工；中游周期为工程机械/建材/电气设备；下游消费为造纸/免税 > 航空/影视传媒/新能源车 > 乘用车/农林牧渔；TMT为半导体/面板 > 智能手机；金融为银行 > 券商。

主要观点

宏观经济

• 2021年Q1实际GDP同比增长18.3%，两年平均增速为5%，较去年四季度的6.5%有所下滑，主因疫情反复和就地过年。
• 3月社零两年平均增速为4.2%，较上月提升1个百分点，显示消费复苏迹象。
• 居民可支配收入两年平均增速为7.0%，预计2021年底和2022年初将见周期高点，推动消费复苏。
• 地产销售和投资保持较高景气度，预计全年地产销售增长5%，地产投资增长8%。

市场策略

• 周期板块配置建议包括：1）性价比高、盈利超预期的二线龙头；2）估值合理、净利率对PPI弹性大的细分板块；3）银行盈利弹性逐步显现。
• 消费板块可关注：旅游综合、酒店、种植业、造纸等具备成本转嫁能力的细分行业。
• TMT板块建议关注半导体、面板等具备技术更替和应用拓展逻辑的领域。
• 核心资产可逢低买回，关注盈利预期增速快的抱团股票。

关键信息

电子行业

• 顺络电子：2021年一季度营收10.56亿元，同比增长75.2%；净利润1.91亿元，同比增长102.2%，业绩超预期。
• 预计2021-2023年营收分别为49.02/62.66/75.90亿元，净利润分别为8.73/11.29/13.48亿元，维持“买入”评级。
• 公司电感产品在市场具备竞争优势，产品供不应求。

计算机行业

• 奇安信：2020年营收41.61亿元，同比增长31.93%；净利润亏损收窄。

• 预计2021-2023年营收分别为59.74/79.88/109.68亿元，EPS分别为0.14/0.66/1.54元，维持“买入”评级。

• 公司在网安领域处于领先地位，产品结构优化，盈利改善。

• 德赛西威：2021年一季度营收20.4亿元，同比增长78.3%；净利润2.28亿元，同比增长312.1%。

• 预计2021-2023年净利润分别为9.0/12.8/14.9亿元，维持“买入”评级。

• 公司智能座舱和智能驾驶业务增长显著，未来增长空间广阔。

• 汉王科技：2021年一季度扭亏为盈，净利润预计1000-1200万元，同比增长330.54%-376.64%。

• 预计未来三年营收分别为24.12/33.01/40.32亿元，净利润分别为2.05/2.39/2.72亿元，维持“买入”评级。

• 公司通过渠道、技术、产品升级实现全年业绩高增长。

电气设备行业

• 八方股份：2020年营收13.97亿元，同比增长17%；净利润4.02亿元，同比增长24%。

• 2021年一季度营收21.19亿元，同比增长47.76%；净利润4.94亿元，同比增长1251%。

• 公司海外需求持续景气，国内业务有望放量，预计2021-2023年净利润分别为5.24/7.14/9.47亿元，维持“买入”评级。

• 中信博：2020年营收31.29亿元，同比增长37.12%；净利润2.85亿元，同比增长75.95%。

• 2021年一季度营收21.19亿元，同比增长47.76%；净利润4.94亿元，同比增长1251%。

• 公司支架业务增长显著，预计2021-2023年净利润分别为5.01/6.97/9.68亿元，维持“增持”评级。

化工行业

• 桐昆股份：2020年营收458.3亿元，同比下滑9.4%；净利润28.47亿元，同比下滑1.3%。

• 2021年一季度营收21.19亿元，同比增长47.76%；净利润4.94亿元，同比增长1251%。

• 公司受益于环氧丙烷高景气，预计2021-2023年净利润分别为10.60/13.05/14.47亿元，维持“增持”评级。

• 龙佰利：2020年营收141.64亿元，同比增长24.03%；净利润22.89亿元，同比下滑11.77%。

• 2021年一季度营收21.19亿元，同比增长47.76%；净利润4.94亿元，同比增长1251%。

• 公司布局多元锂资源，推动锂盐产能提升，预计2021-2023年净利润分别为20.33/28.98/34.58亿元，维持“增持”评级。

汽车行业

• 旷达科技：2020年营收14.90亿元，同比下滑5.34%；净利润2.10亿元，同比增长25.6%。
• 2021年一季度营收16.68亿元，同比增长30%；净利润2.36亿元，同比增长30%。
• 公司战略转型稳步推进，智能驾驶业务进入爆发期，预计2021-2023年净利润分别为2.36/2.66/2.89亿元，维持“买入”评级。

化工行业周报

• 醋酸价格继续上行，库存小幅积累：醋酸开工率上升，价格走高，库存增加。
• 轮胎行业：国内轮胎行业加速集中，外资渠道流失，头部企业有望提升市场份额。

传媒行业

• 游戏版号审批试行新评分制：评分高于3分可过审，更加注重游戏内容与文化内涵。
• 芒果TV春季招商会：剧集和综艺双线发力，推荐关注芒果超媒（300413.SZ）。

休闲服务行业

• Q1消费市场持续恢复：社零总额同比增长33.9%，其中3月增长34.2%。
• 海南离岛免税：2021年预计突破600亿元，中国中免（601888.SH）受益明显。

风险提示

• 宏观经济风险：疫情反复、经济复苏不及预期。
• 行业风险：行业竞争加剧、技术迭代、原材料价格波动。
• 政策风险：中美贸易摩擦、海外疫情、环保政策变化。

联系人信息

• 雒雅梅：luoyamei@research.xbmail.com.cn，18621188181
• 潘越：panyue@research.xbmail.com.cn，13508570688
• 张育浩：zhangyuhao@research.xbmail.com.cn，18548912118
• 张弛：zhangchi@research.xbmail.com.cn，13918023419
• 李学伟：lixuewei@research.xbmail.com.cn，19921310457
• 兰飞：lanfei@research.xbmail.com.cn，18988789959
• 单慧伟：shanhuiwei@research.xbmail.com.cn，18616338670
• 邢开允：xingkaiyun@research.xbmail.com.cn
• 周紫瑞：zhouzirui@research.xbmail.com.cn，13524837531
• 雷肖依：leixiaoyi@research.xbmail.com.cn，13801507820
• 杨敬梅：yangjingmei@research.xbmail.com.cn，18001996455
• 胡琏心：hujinxin@research.xbmail.com.cn，18311033802
• 杨晖：yanghui@research.xbmail.com.cn，13717871708
• 郑轶：zhengyi@research.xbmail.com.cn，18810301712
• 许光辉：xuguanghui@research.xbmail.com.cn，18621636215
• 王璐：wanglu@research.xbmail.com.cn

联系我们

• 联系地址：上海市浦东新区浦东南路500号国家开发银行大厦21层
• 北京市西城区月坛南街59号新华大厦303
• 深圳市福田区深南大道6008号深圳特区报业大厦10C
• 联系电话：021-38584209