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东吴期货2022年五一假期节前留仓建议总结

核心内容概述

本报告由东吴期货研究所发布，旨在为投资者提供五一假期前的期货市场留仓建议，基于当前国内外宏观经济形势、产业链变化及市场情绪，提出适度规避风险、把握机会的策略。报告指出，五一期间美联储议息会议可能采取更激进的加息与缩表政策，同时俄乌冲突仍在持续，对全球大宗商品价格形成扰动。国内疫情形势依然严峻，影响供应链和经济复苏节奏，但随着节后疫情逐步控制，生产和消费有望恢复。整体市场不确定性较大，建议投资者以观望为主，合理控制仓位，避免盲目操作。

主要观点与建议

一、国外期货市场留仓建议

• 总体趋势：五一假期期间，全球金融市场及大宗商品价格波动可能加剧，建议投资者谨慎应对。
• 品种表现：IF、TF、沪金、沪银、沪铜、沪铝、沪锌、沪镍等品种在历史五一期间多呈下跌趋势，但部分品种如PTA、甲醇、塑料等则有上涨可能。
• 平均表现：多数品种节后呈现小幅下跌，但部分品种如布伦特原油指数在节后表现较强。

二、大类资产配置建议

资产类别	操作建议	逻辑分析
金融属性金属（如沪铜）	买入虚值看跌期权并持仓过节	美联储加息预期升温，美元走强，但国内疫情控制后需求有望回升
沥青	轻仓做多（5%）	社会库存低，炼厂推高出厂价，成本端支撑较强
焦煤	建立少量多单（5%）	供应偏紧，价格回落后有望企稳回升
其他品种	空仓观望	多空因素交织，市场不确定性高

三、国内期货市场留仓建议

股指期货

• 操作建议：不持仓（0%）
• 理由：市场情绪悲观，疫情对经济影响较大，政策刺激尚未明显见效，建议离场观望。

国债期货

• 操作建议：不持仓（0%）
• 理由：经济基本面仍偏弱，中美货币政策周期错位，人民币贬值压力较大，建议空仓观望。

贵金属（AU、AG）

• 操作建议：不持仓（0%）
• 理由：美联储加息预期升温，美元走强，黄金避险属性需求有限，建议空仓观望。

铜

• 操作建议：不持仓（0%）
• 理由：供需双弱，国内疫情抑制需求，建议空仓观望。

沥青

• 操作建议：多单持有（5%）
• 理由：库存处于低位，需求逐步恢复，成本端支撑较强，建议轻仓做多。

燃料油

• 操作建议：不持仓（0%）
• 理由：与原油走势高度相关，波动风险大，建议空仓观望。

动力煤

• 操作建议：不持仓（0%）
• 理由：供应端压力较大，需求端受疫情影响，建议空仓观望。

甲醇

• 操作建议：不持仓（0%）
• 理由：供应端检修推迟，需求端受疫情影响，成本端存在下行风险，建议空仓观望。

PP

• 操作建议：09合约8900一线空单继续持有（5%）
• 理由：供应端压力较大，需求端未明显恢复，建议继续持有空单。

PVC

• 操作建议：09合约8900一线空单继续持有（5%）
• 理由：供应端高位，需求端走弱，建议继续持有空单。

LPG

• 操作建议：不持仓（0%）
• 理由：现货基本面偏弱，价格承压，建议空仓观望。

沪胶/20号胶

• 操作建议：不持仓（0%）
• 理由：供需双弱，疫情对需求影响较大，建议空仓观望。

螺纹/热卷

• 操作建议：不持仓（0%）
• 理由：库存仍偏高，需求恢复不明朗，建议节后再关注。

铁矿石

• 操作建议：单边观望，关注9-1正套（10%）
• 理由：供需偏弱，短期反弹缺乏驱动，建议观望并关注套利机会。

焦炭

• 操作建议：不持仓（0%）
• 理由：供需偏弱，市场情绪悲观，建议空仓观望。

焦煤

• 操作建议：多单持有（5%）
• 理由：供应偏紧，价格回落后有望企稳回升。

锰硅

• 操作建议：不持仓（0%）
• 理由：供需过剩，黑色系预期悲观，建议空仓观望。

硅铁

• 操作建议：不持仓（0%）
• 理由：供需偏弱，黑色系预期悲观，建议空仓观望。

玉米

• 操作建议：多单持有（5%）
• 理由：库存处于低位，疫情可能影响播种，国内供应偏紧，建议轻仓做多。

豆粕

• 操作建议：不持仓（0%）
• 理由：国内供应紧张格局将缓解，建议空仓观望。

豆油

• 操作建议：多单持有（5%）
• 理由：全球性通胀与粮食危机支撑油脂价格，短期高位震荡，建议多单持有。

棕榈油、菜籽油

• 操作建议：多单持有（5%）
• 理由：受俄乌冲突与印尼政策影响，油脂价格偏强，建议多单持有。

生猪

• 操作建议：不持仓（0%）
• 理由：短期猪价受疫情与消费淡季影响，建议短线多单止盈，中长线多近空远正套。

鸡蛋

• 操作建议：多单持有（5%）
• 理由：产能低位叠加疫情扰动，蛋价出现逆季节上涨，建议多单持有。

苹果

• 操作建议：不持仓（0%）
• 理由：供需矛盾尚不明朗，建议观望，关注坐果情况。

红枣

• 操作建议：不持仓（0%）
• 理由：供需两弱，价格高位震荡，建议观望。

关键信息总结

• 宏观环境：美联储加息与缩表预期升温，全球通胀高企，俄乌冲突持续，国内疫情未完全控制，市场整体面临较大不确定性。
• 风险因素：疫情反复、政策变动、原油价格波动、全球经济衰退预期、中美利差变化、供应链受阻等。
• 留仓策略：建议以观望为主，对部分品种如沥青、焦煤、玉米、豆油、棕榈油、菜籽油等可轻仓参与，但需注意风险控制。
• 操作方向：对于具备支撑的品种如沥青、焦煤、玉米等，建议持有适量多单；对于供应偏紧但需求不明的品种如铁矿石、PP、PVC等，建议空仓或谨慎持有空单。

结论

五一假期前后，国内外市场不确定性较高，建议投资者以规避风险为前提，结合自身风险偏好，适度参与市场机会。重点关注疫情发展、政策变化及全球大宗商品价格波动，避免盲目操作，合理控制仓位，等待更明确的市场信号。