20240310-国信期货-有色（碳酸锂）周报_反弹受阻_盘面偏弱调整_47页_14mb

碳酸锂市场周报分析（国信期货）

行情回顾

• 本周碳酸锂主力合约2407周内大幅下跌51%，主要因盘面在触及125万元/吨后受阻回落。
• 现货价格上升：电池级碳酸锂均价涨6400元，工业级均价涨5900元，工电碳价差缩小，基差强势走升12000–12500元/吨。
• 供需博弈加剧：供应端受智利出口锂盐激增（2月升683%）及国内精矿价格上涨影响；需求端锂电排产回暖，但终端新能源车零售批发数据仍未修复（2月销量同比降116%，环比降421%）。

上游传导

• 锂矿端价格同步上涨，锂辉石精矿均价涨51美元/吨，进口量环增超40%。
• 外矿项目投产带来预期压力，西澳Mt Holland锂矿已投产，本财年预计产能10万吨。

中游生产节奏

• 环渤海产量受限，2月碳酸锂总产量同比/环比双降（产量环比减229%）。
• 原料结构变动：锂辉石、锂云母等产比变化明显，进口量12月环比增19%超预期。
• 废旧回收受挫，2月锂电池回收物料量同比降逾60%。

下游需求动态

• 正极材料分化，磷酸铁锂保持强势，三元材料主要系仍显颓势。
• 新能源汽车迫近瓶颈，1月终端销量虽同比增100%，但渗透率环比降15%。
• 动力电池库存压力仍存，旺季不旺的现实仍对碳酸锂消费构成压制。

期现观点建议

• 短线建议轻仓做空，关注105万元/吨关键阻力。
• 仓单注册量达1.3万吨，市场库存小幅去库（周度去库224吨），但情绪博弈占比高。
• 中长期关注海外新能端变量及续航提升新品类带来的潜在需求变化。