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报告摘要

本报告由冠通期货研究咨询部苏妙达撰写，发布于2025年3月18日，主要分析PVC市场的近期走势及影响因素。整体来看，PVC市场在限电扰动、出口政策影响、新增产能释放及房地产需求疲软等多重因素作用下，呈现震荡下行趋势，但期价已接近近年低位，进一步下跌空间有限。

供应端：PVC开工率环比上升0.60个百分点至80.74%，处于近年同期中性偏高水平。新增产能主要集中在2024年及2025年初，其中浙江镇洋、陕西金泰、新浦化学等装置陆续投产，预计2025年4月万华化学（福建）也将投产50万吨/年产能。
需求端：房地产数据有所改善，但同比仍为负增长，新开工与竣工面积降幅较大。1-2月份全国房地产开发投资同比下降9.8%，商品房销售面积下降5.1%。30大中城市商品房周度成交面积环比上升11.89%，但仍处于偏低水平，房地产政策对需求的提振作用尚未显现。
出口情况：印度反倾销政策延期至2025年6月24日，但斋月期间出口高价成交受阻，对国内PVC出口造成一定压力。
期现价格：PVC2505合约增仓震荡下行，最低价5006元/吨，最高价5066元/吨，最终收盘于5007元/吨，跌幅0.89%。基差为-127元/吨，较上周走强26元/吨，处于偏低水平。
库存变化：截至3月13日当周，PVC社会库存环比减少0.76%至85.86万吨，比去年同期减少0.88%，库存压力有所缓解，但库存仍偏高。隆众将华东、华南的社会仓储库容从21家增至41家，进一步反映库存情况。
操作建议：在需求未实质性改善前，PVC市场压力较大，但期价已跌至近年最低点附近，预计低位震荡运行。建议空单逐步平仓止盈。

开工率：PVC开工率环比上升0.60个百分点至80.74%。
新增产能：
- 浙江镇洋：30万吨/年，4月份完全量产。
- 陕西金泰：60万吨/年，6月份先投产30万吨/年，9月份投产剩余30万吨/年。
- 新浦化学：25万吨/年，12月下旬投产，2025年2月已投产。
- 万华化学（福建）：50万吨/年，预计2025年4月投产。

房地产数据：
- 1-2月份全国房地产开发投资同比下降9.8%。
- 商品房销售面积同比下降5.1%，其中住宅销售面积下降3.4%。
- 房屋新开工面积同比下降29.6%，竣工面积同比下降15.6%。
近期表现：30大中城市商品房成交面积环比上升11.89%，但整体仍偏低，需关注政策对销售的提振效果。