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报告摘要

铜期货日报总结 - 2026年6月16日

一、核心内容

铜价近期呈现上涨趋势，但尚未突破震荡区间。受周末美伊和平协议影响，风险偏好回升，沪铜主力价格一度涨至10.6万。然而，以色列袭击黎巴嫩事件使和平前景再度受挫，风险偏好回落，铜价涨幅收窄。

沪铜总持仓增加10792手，06合约进入最后交易日，受交割逻辑支撑，现货升水仍保持强势。SMM数据显示，社会库存较上周四减少1.01万吨，降至20.77万吨，进口与国产铜到货偏低是去库主因。

LME铜价方面，0-3月合约的contango结构扩大至52.67美元/吨，现货进口窗口打开，LME铜库存下降2500吨。C-L价差维持高位580美元/吨，预计在美铜关税最终裁决公布前仍将保持高位，进一步推动LME去库。国内与LME同步去库，同时霍尔木兹海峡重启预期及美加息预期缓解，预计铜价仍将走强。

二、主要观点

铜价走势：铜价上涨，但未突破震荡区间，受地缘政治风险影响较大。
风险偏好变化：美伊和平协议推动风险偏好回升，但以色列袭击黎巴嫩事件导致风险偏好回落。
持仓与交割逻辑：沪铜总持仓增加，06合约临近交割，现货升水走强。
库存变化：国内社库去库，进口与国产铜到货偏低；LME库存下降，C-L价差维持高位。
市场逻辑变化：中国铜冶炼厂通过采购黄铁矿生产硫酸，对冲铜加工费低迷带来的亏损，改变铜市场运行逻辑。
未来预期：霍尔木兹海峡重启、美加息预期缓解，预计铜价仍将维持上涨趋势。

三、关键信息

1. 铜价与持仓

沪铜主力价格最高涨至10.6万，但涨幅收窄。
总持仓增加10792手，06合约最后交易日，交割逻辑支撑现货升水。

2. 库存与价差

SMM社库减少1.01万吨，降至20.77万吨。
LME铜库存下降2500吨，C-L价差维持高位580美元/吨。
LME0-3月合约contango结构扩大至52.67美元/吨。

3. 行业动态

嘉能可加拿大公司恢复Horne铜冶炼厂空气减排项目，因《第11号法案》提供稳定监管框架。
中国铜冶炼厂增加黄铁矿采购，通过生产硫酸获取高额利润，对冲铜加工费低迷带来的亏损。
- 2026年1-4月，中国未焙烧黄铁矿进口量同比增长13.5%，达到39.19万吨。
- 硫酸价格飙升500%，每吨利润约1500元人民币。
- 铜精矿进口量微降0.8%，至990万吨。

4. 市场预期

霍尔木兹海峡重启预期、美加息预期缓解，预计铜价仍将继续走强。

四、建信期货研究团队信息

团队成员：
- 张平：021-60635734，zhangping@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号：F3015713
- 余菲菲：021-60635729，yufeifei@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号：F3025190
- 彭婧霖：021-60635740，pengjinglin@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号：F3075681
研究发展部联系方式：
- 宏观金融研究团队：021-60635548
- 石油化工研究团队：021-60635548
- 有色金属研究团队：021-60635734
- 其他研究团队联系方式详见文档。