【申万宏源】社会服务行业2024年国庆假期旅游消费前瞻：价格回归理性，出行人数或将再创新高_12页_953kb

2024年国庆假期旅游消费前瞻总结

核心内容

2024年国庆假期旅游市场呈现积极态势，旅客运输量和航班量显著增长，旅游价格回归理性，性价比提升，推动出行人数再创新高。同时，家庭出游和大学生群体成为主要出游力量，网红旅游地热度持续，小众旅游和性价比旅游受到广泛关注。出境游市场因航班运力恢复和成本降低而复苏，低线城市客户成为新的增长点。

主要观点

• 旅客运输量增长：预计2024年国庆期间旅客运输量达1618万人次，日均超230万人次，同比增长8.3%。国际航班量恢复至2019年的85.5%。
• 价格回归理性：国内机票均价同比下降20%，酒店均价也明显回落，部分地区如新疆伊犁、四川攀枝花等成为“捡漏”目的地。
• 家庭与学生出游主导：亲子游占比超30%，研学游订单增长超40%。大学生群体旅游人数同比增长76%，成为推动旅游增长的重要力量。
• 网红与小众目的地热度上升：北京、杭州、重庆等传统热门城市持续吸引游客，山西、天水、淄博等网红旅游地热度增长超10%，部分因《黑神话：悟空》游戏带动增长超30%。
• 出境游复苏明显：出境游热门目的地机票均价同比下降20%以上，日本、英国、新加坡降幅尤为显著。低线城市客户成为出境游新主力，三线及以下城市居民占比超40%。
• 铁路运输需求旺盛：预计国庆期间铁路运输旅客达1.75亿人次，10月1日为客流高峰，铁路部门将动态调整运力以应对需求。

关键信息

价格与出行趋势

• 国内机票均价同比下降20%，部分航线票价降至300元以下。
• 国内酒店均价同比下降，新疆伊犁、浙江云和等地区成为“酒店捡漏”TOP10目的地。
• 机票和酒店价格下降主要因供给增加，推动高性价比假期。

出行人群与偏好

• 家庭出游为“十一”出行中坚力量，亲子游和研学游占比显著。
• 孩子在部分家庭中成为出游决策者，大学生群体旅游人数增长迅速。
• 北京、上海、广州、深圳为热门出发城市，北京、成都、广州为主要到达城市。

出境游市场分析

• 国际航班运力恢复，出境游成本下降，签证政策放宽促进入境游增长。
• 日本、泰国、韩国、马来西亚、越南、澳大利亚、英国、新加坡等为主要出境目的地。
• 低线城市客户成为出境游市场新增长点，三线及以下城市居民占比超40%。

投资建议

• 景区类：建议关注宋城演艺、长白山、九华旅游、峨眉山、黄山旅游、天目湖、中青旅。
• 酒店类：锦江酒店、华住、首旅酒店。
• 餐饮类：同庆楼、广州酒家。
• 会展类：米奥会展。
• 免税类：中国中免、王府井。

风险提示

• 宏观消费环境下行风险
• 政策落地不及预期
• 行业竞争加剧

行业重点公司估值（2024年9月20日）

平均估值

• 电商类：26 / 19 / 14
• 超市百货类：20 / 92 / 37
• 黄金珠宝类：11 / 10 / 9
• 人力资源类：14 / 10 / 8
• 景区类：27 / 20 / 17
• 酒店类：25 / 17 / 14
• 餐饮类：14 / 14 / 11
• 旅游服务类：29 / 18 / 14

投资评级说明

• 证券评级：

  • 买入（Buy）：相对强于市场表现20%以上
  • 增持（Outperform）：相对强于市场表现5%~20%
  • 中性（Neutral）：相对市场表现在-5%~+5%之间波动
  • 减持（Underperform）：相对弱于市场表现5%以下

• 行业评级：

  • 看好（Overweight）：行业超越整体市场表现
  • 中性（Neutral）：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡（Underweight）：行业弱于整体市场表现

法律声明

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