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比亚迪电子（00285）2020年业绩总结

核心内容概述

比亚迪电子（00285）在2020年实现了营收和盈利的显著增长，其业绩表现符合市场预期，同时盈利能力得到大幅改善。公司通过多板块协同效应，成功推动业绩增长，并展现出良好的发展前景。

2020年主要财务数据

• 营收：731.21亿元，同比增长37.89%
• 归母净利润：54.41亿元，同比增长240.59%
• 每股盈利：人民币2.41元
• 拟派末期息：每股人民币0.241元
• 毛利率：13.2%，同比增长5.7%
• 净利率：7.4%，同比增长4.5%

主要业务板块表现

手机及笔电业务

• 零部件收入：约175.67亿元，同比下降5.36%
• 组装收入：311.52亿元，同比增长16.03%
• 市场表现：手机金属部件市占率稳中有升，持续开拓可穿戴设备及笔记本电脑金属部件项目；玻璃部件供应一线品牌客户，市占率持续提升；北美客户项目产能持续扩充，产能和出货符合预期。

新型智能产品

• 增长动力：智能家居及游戏硬件出货大幅增长，无人机导入国内龙头客户多个组件和组装服务。
• 市场前景：中期看好电子烟业务高景气放量，长期看受益于5Glot行业增长。

汽车智能系统

• 营收：18.17亿元，同比增长13.98%
• 展望：中长期看汽车板块有望迎来拐点，中控产品母公司外客户开拓进展顺利，有望贡献业绩。

战略与业务协同

• 结构件+EMS一站式产品战略：推进顺利，持续深化客户合作，力争跨产品线跨区域全球化合作。
• 客户资源：公司是全球唯一一家能够大规模提供塑胶、金属、陶瓷、玻璃、复合板材等全系列结构件和整机设计制造解决方案的公司。
• 协同效应：组装和零部件业务协同效应预计产生“1+1>2”的优势，20-21年看好华为长沙、西安及印度小米组装业务放量，未来可展望从组装件导入机构结构件的项目落地。

投资建议

• 评级：维持“买入”评级
• 盈利预测：21-22年净利润从48.5/65.35亿元上调至59.31/70.1亿元，同比增长9.01%、18.19%
• 核心逻辑：看好5G时代Beta和Alpha共振，受益于手机销量修复、零组件价值量提升及组装放量。

风险提示

• 5G手机需求不及预期
• 华为手机出货量不达预期
• 良率爬坡缓慢
• 客户拓展缓慢

作者信息

• 分析师：潘霖、许俊峰
• 联系方式：
  • 潘霖：panjian@tfzq.com
  • 许俊峰：xujunfeng@tfzq.com
  • 俞文静：yuwenjing@tfzq.com

股价走势

• 图片：比亚迪电子股价走势图

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