20260623-国投证券_香港_-港股晨报_4页_320kb

国投证券（香港）有限公司研究报告总结

核心内容概览

本报告由国投证券（香港）有限公司研究部发布，主要涵盖国际市场动态分析、公司IPO点评及免责声明等内容。报告聚焦于港股、美股市场走势，特别指出AI板块的强势表现与中小盘股的崛起，同时对印尼黄金开采公司MERDEKAGOLD-DRS（6228.HK）的IPO进行详细评估。

市场动态分析

港股市场

• 整体表现：港股三大指数集体下挫，恒生指数跌0.65%，国企指数跌0.77%，恒生科技指数跌1.19%。
• 板块轮动：内房股和物管股延续跌势，如融信中国、世茂集团、绿城中国等均出现中度下跌。
• AI板块逆势上涨：AI主线成为市场亮点，存储、光通信、芯片、PCB、AI应用等板块涨幅居前，多只个股涨幅超10%。
• 市场情绪：AI产业在中国具备独特竞争优势，受益于全球供应链深度参与及政策驱动的国产化周期。

美股市场

• 走势分化：标普500指数下跌0.4%，纳斯达克综合指数下跌1.3%；罗素2000指数逆势上涨0.8%，首次站上3,000点。
• 资金轮动：资金从大型科技股转向中小盘股，反映投资者对估值较低、与经济周期关联紧密的中小企业更感兴趣。
• 科技股表现：通信服务板块受谷歌拖累领跌，半导体板块则逆势走强，美光科技、英特尔、超威半导体等涨幅显著。
• SpaceX下跌：SPCX.US大跌16%，三日累计下跌23%，市值蒸发超6,000亿美元，反映市场对AI融资链条的担忧。

公司点评：MERDEKAGOLD-DRS（6228.HK）

公司概览

• 行业地位：印尼顶尖黄金开采公司，亚洲最大原生金矿之一（Pani金矿）。
• 资源量：矿产资源量291.5百万吨，金金属量700万盎司。
• 开采进展：2026年2月实现首次黄金生产，3月完成首批黄金销售。
• 剥采比：0.7:1，全球较低水平，具备成本优势。

行业状况及前景

• 黄金需求：制造需求预计回落至2020年水平，投资需求将在2028年达峰。
• 金价预测：2025年预计为3431美元/盎司，2030年将升至5566美元/盎司。
• 市场环境：黄金作为避险资产属性稳固，但受利率与通胀影响较大。

优势与机遇

• 资源优势：Pani金矿资源丰富，具备巨大扩张潜力。
• 成本优势：低探矿、开采成本，优化运营效率。
• 管理团队：依托MCG成熟经验及标准化运营模式。
• 投资背景：获得多家蓝筹机构支持，基石投资占比达49.94%。

弱项与风险

• 产量依赖假设：储量及产量预估基于多项假设，存在不确定性。
• 盈利能力未达：公司尚未盈利，需关注未来盈利情况。
• 市场波动性：金价波动影响公司业绩，存在市场情绪不佳风险。
• 政府许可风险：需依赖政府许可及合规文件，存在政策变动风险。

集资用途与投资建议

• 集资用途：公司不收取全球发售所得款项净额，售股股东将获得全部资金。
• 投资建议：打分“5.3”，建议谨慎认购。当前估值较印交所股价折价12%，但尚未盈利，风险较高。

其他信息

客户服务热线

• 香港：2213 1888
• 国内：40086 95517

免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容可能涉及证券发行信息，不适用于所有地区。
• 报告内容可能涉及利益冲突，不保证准确性与完整性。

规范性披露

• 分析员及关联方未担任公司董事或高级职员。
• 无财务权益关联。
• 国投证券国际对该公司财务权益低于1%或无。

投资评级体系

• 买入：预期未来6个月投资收益率15%以上
• 增持：预期未来6个月投资收益率5%-15%
• 中性：预期未来6个月投资收益率-5%-5%
• 减持：预期未来6个月投资收益率-5%至-15%
• 卖出：预期未来6个月投资收益率-15%以下

联系方式

• 地址：香港中环交易广场第一座三十九楼
• 电话：+852-2213 1000
• 传真：+852-2213 1010