> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 有色商品日报（2026年3月24日）总结 ## 一、核心内容概览 本报告对铜、铝、镍、铅、锌、锡六大有色金属品种进行了市场分析，涵盖了价格走势、库存变化、加工费、升贴水、地缘政治影响及市场策略等方面。 --- ## 二、主要品种分析 ### 2.1 铜 - **市场表现**：隔夜LME铜先抑后扬，沪铜高开震荡偏强。国内现货精炼铜进口窗口持续打开。 - **地缘影响**：美伊冲突是近期市场焦点，特朗普推迟打击伊朗电厂后，市场情绪有所恢复。 - **库存变化**： - LME库存增加5125吨至347475吨 - Comex库存减少1121吨至532947吨 - SHFE铜仓单下降13737吨至274115吨 - **需求端**：铜价下跌后，下游补库意愿增强，社会库存快速去化。 - **市场展望**：预计铜价将进入“下有支撑、上缺驱动”的震荡寻底阶段，核心逻辑为宏观压制边际减弱，但基本面支撑正在增强。 - **策略建议**：由前期的谨慎偏空转为区间操作，关注铜价在90000~100000元/吨区间内的表现。 ### 2.2 铝 - **市场表现**：沪铝震荡偏强，AL2605收于23750元/吨，涨幅0.57%；铝合金震荡偏强，AD2604收于22750元/吨，涨幅0.8%。 - **原材料价格**：氧化铝价格震荡偏弱，AO2605收于3021元/吨，跌幅1.76%；SMM氧化铝价格回涨至2755元/吨。 - **库存变化**： - LME库存维持不变 - SHFE仓单下降198吨至403360吨 - SHFE总库存增加35619吨至452044吨 - **加工费**：铝棒加工费稳定，其他地区有所上调。 - **市场展望**：海外地缘溢价减弱，国内累库与需求缓慢启动成为主要矛盾，铜铝比向上修复逻辑增强。 - **策略建议**：短期铝价偏弱调整为主，需关注去库拐点及地缘新变量。 ### 2.3 镍 - **市场表现**：LME镍涨1.87%至17200美元/吨，沪镍涨0.71%至134990元/吨。 - **库存变化**： - LME库存减少720吨至282792吨 - SHFE仓单增加942吨至57632吨 - **成本端**：镍矿供应偏紧和海运费上涨，导致镍矿价格走强；镍铁报价和成交价格均有上涨。 - **市场展望**：印尼镍矿配额收紧可能造成供应扰动，但当前成本端走强，操作上可参考成本线短线做多。 - **策略建议**：短期需关注海外地缘和市场情绪影响，警惕7月补配额及一级镍库存压力。 ### 2.4 铅 - **市场表现**：沪铅震荡偏强，价格小幅上涨。 - **库存变化**： - SHFE仓单下降150吨至58024吨 - SHFE总库存下降22337吨至411121吨 - **加工费**：铅精矿加工费维持稳定。 - **市场展望**：短期铅价偏弱调整，需关注库存变化及地缘政治影响。 ### 2.5 锌 - **市场表现**：主力结算价微跌，沪伦比维持稳定。 - **库存变化**： - SHFE仓单增加793吨至6268吨 - 社会库存下降0.95万吨至21.95万吨 - **市场展望**：锌价受库存压力影响，短期偏弱调整，需关注加工费及进口盈亏变化。 ### 2.6 锡 - **市场表现**：主力结算价下跌1.5%，LME锡价下跌2.1%。 - **库存变化**： - SHFE库存下降2472吨至10042吨 - 社会库存下降至21.95万吨 - **市场展望**：锡价受库存压力和需求疲软影响，短期偏弱调整。 --- ## 三、关键数据与图表分析 ### 3.1 现货升贴水 - **铜**：现货升贴水维持在-80元/吨左右，市场情绪有所改善。 - **铝**：现货升贴水维持在-150元/吨左右，市场表现偏弱。 - **镍**：现货升贴水维持在-228元/吨左右，成本支撑逻辑仍强。 - **铅**：现货升贴水维持在-90元/吨左右，市场表现偏弱。 - **锌**：现货升贴水维持在-60元/吨左右，市场震荡偏弱。 - **锡**：现货升贴水维持在2700元/吨左右，市场表现偏弱。 ### 3.2 SHFE 近远月价差 - **铜**：连一连二价差缩小，市场震荡偏强。 - **铝**：连一连二价差缩小，市场震荡偏弱。 - **镍**：连一连二价差缩小，市场震荡偏弱。 - **锌**：连一连二价差缩小，市场震荡偏弱。 - **铅**：连一连二价差缩小，市场震荡偏弱。 - **锡**：连一连二价差缩小，市场震荡偏弱。 ### 3.3 LME 库存 - **铜**：库存增加，市场情绪有所波动。 - **镍**：库存减少，市场情绪有所改善。 - **铅**：库存维持稳定，市场表现偏弱。 - **铝**：库存维持稳定，市场震荡偏弱。 - **锌**：库存维持稳定，市场震荡偏弱。 - **锡**：库存维持稳定，市场震荡偏弱。 ### 3.4 SHFE 库存 - **铜**：库存下降，市场震荡偏强。 - **铝**：库存下降，市场震荡偏弱。 - **镍**：库存上升，市场震荡偏弱。 - **铅**：库存下降，市场震荡偏弱。 - **锌**：库存下降，市场震荡偏弱。 - **锡**：库存下降，市场震荡偏弱。 --- ## 四、团队介绍 - **展大鹏**：光大期货研究所有色研究总监，贵金属资深研究员，长期服务于现货龙头企业。 - **王珩**：光大期货研究所有色研究员，研究方向为铝硅，专注于新能源产业链。 - **朱希**：光大期货研究所有色研究员，研究方向为锂镍，服务于新能源产业龙头企业。 --- ## 五、免责声明 本报告基于公开资料整理，信息准确性、可靠性及完整性不作保证。文中观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议或操作依据。投资者据此操作，风险自担。