机床刀具行业复盘与展望：厚积薄发，顺风而行-240312-广发证券-24页_1mb

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核心观点

2023年机床行业态势分析

• 总量运行：机床产量同比增长12%，消费额下降6%，供给扩张而需求偏弱。
• 中观表现：内需疲软，外需强劲；出口增长253%，进口下降76%。
• 微观主体：经营主体财务数据与行业中观趋势匹配度高；头部企业具备戴维斯双击能力。
• 政策与产品：高端化趋势延续，数控化率达45%，产品性能逐步接近国际标准。

2024年展望

• 宏观环境：PPI与库存触底回升，制造业或迎补库周期。
• 需求层面：内需回暖由汽车、3C等行业驱动，外需出口持续增长。
• 产品与政策：高端化与国产替代持续推进，政策支持强化行业发展。

投资建议

• 机床领域：关注海天精工、纽威数控、秦川机床、华中数控等。
• 刀具领域：推荐华锐精密、欧科亿，并关注国产替代机会。

风险提示

• 宏观经济下行、下游需求不及预期、核心零部件进口依赖风险。