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PTA&MEG早报-2025年4月7日总结

核心内容

本报告提供了PTA（精对苯二甲酸）和MEG（乙二醇）在2025年4月7日的市场分析，包括基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓以及市场预期。此外，还提供了相关的供需平衡表、价格变动、利润情况和库存数据等。

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PTA 每日观点

基本面

• 周四个别主流供应商有出货。
• 下周主港主流成交在05+5附近，个别略低，价格商谈区间在4805~4900元/吨附近，夜盘价格偏高端。
• 4月下在05+10~15附近有成交。
• 当日主流现货基差为05+5，整体中性。

基差

• 现货价为4835元/吨，05合约基差为-5元/吨，盘面升水，中性。

库存

• PTA工厂库存为4.54天，环比减少0.3天，偏多。

盘面

• 20日均线向下，收盘价收于20日均线之下，偏空。

主力持仓

• 主力净空，空增，偏空。

预期

• 4月PTA供需格局延续去库，部分供应商高位报盘支撑现货基差。
• 下游涤短及涤丝大厂提出减产，PTA价格短期震荡运行。
• 后续关注聚酯减产落实情况。

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MEG 每日观点

基本面

• 周四乙二醇价格重心大幅回落，市场商谈尚可。
• 现货成交至4475-4480元/吨附近，价格回落至低位后买盘增加。
• 聚酯工厂参与点价积极，现货基差走强。
• 外盘重心持续下行，近期船货商谈成交至528美元/吨，午后回落至520美元/吨。
• 人民币汇率贬值影响买盘跟进，内外盘成交商谈区间分别为4476-4578元/吨和520-528美元/吨。
• 中化学推迟重启，天业延长停车时间，供应端损失增加。

基差

• 现货价为4503元/吨，05合约基差为-58元/吨，盘面升水，中性。

库存

• 华东地区合计库存为68.20万吨，环比减少0.12万吨，偏多。

盘面

• 20日均线向上，收盘价收于20日均线之上，偏多。

主力持仓

• 主力净空，空增，偏空。

预期

• 四月乙二醇去库幅度尚可，煤化工检修逐步落实，部分聚酯工厂存在现货缺口。
• 乙二醇价格回调过程中将存在补货需求支撑。
• 聚酯减产预期下，贸易商心态谨慎。
• 清明假期内部分终端负荷将下滑，产业链传导不佳。
• 短期乙二醇价格重心低位支撑尚可，关注装置新增变化。

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主要观点

PTA

• 供需格局：4月PTA自身供需格局延续去库，现货基差偏强。
• 价格走势：短期价格跟随成本端震荡运行。
• 库存变化：库存环比减少，偏多。
• 技术面：收盘价低于20日均线，偏空。
• 主力持仓：净空，空增，偏空。
• 风险点：聚酯减产落实情况。

MEG

• 供需格局：供应端损失增加，四月去库尚可。
• 价格走势：短期价格低位支撑尚可，关注装置新增变化。
• 库存变化：华东库存环比减少，偏多。
• 技术面：收盘价高于20日均线，偏多。
• 主力持仓：净空，空增，偏空。
• 风险点：聚酯减产预期及清明假期负荷下滑。

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关键信息

PTA 供需平衡表

• 2025年4月PTA产能为8852万吨，同比增加450万吨。
• PTA负荷为78.88%，产量为574万吨，总供给为574万吨。
• 聚酯产能为8784万吨，新增产能为118万吨，负荷为93.00%，产量为671万吨。
• PTA总需求为634万吨，需求同比为6.90%。
• PTA期末社会库存为267万吨，库存变化为-36万吨，库消比为58.20%。
• PTA供需缺口为-60.10万吨。

MEG 供需平衡表

• 2025年4月MEG总开工率为70.00%，总产能为2938万吨，产量为169万吨。
• MEG进口为56万吨，总供给为225万吨。
• 聚酯产能为8784万吨，新增产能为118万吨，负荷为93.00%，产量为671万吨。
• MEG总消费为634万吨，需求同比为6.90%。
• MEG港口库存为231万吨，库存变化为-10万吨，库消比为58.20%。
• MEG供需缺口为-60.10万吨。

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价格变动

PTA

• TA01价格为4840元/吨，变动为-92元/吨。
• TA05价格为4802元/吨，变动为-96元/吨。
• TA09价格为4820元/吨，变动为-96元/吨。
• TA01基差为27元/吨，变动为-5元/吨。
• TA05基差为31元/吨，变动为33元/吨。
• TA09基差为31元/吨，变动为-16元/吨。

MEG

• EG01价格为4561元/吨，变动为-44元/吨。
• EG05价格为4439元/吨，变动为-63元/吨。
• EG09价格为4507元/吨，变动为-64元/吨。
• EG01基差为4元/吨，变动为-58元/吨。
• EG05基差为23元/吨，变动为64元/吨。
• EG09基差为24元/吨，变动为-4元/吨。

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利润分析

PTA

• PTA加工费为266.51元/吨，变动为-88.85元/吨。

MEG

• 石脑油MEG内盘利润为-1069.41元/吨。
• 外采乙烯制MEG内盘利润为-837.22元/吨。
• 甲醇制MEG内盘利润为-1131.28元/吨。
• 煤制MEG利润为-894元/吨。

涤纶利润

• POY利润为-17.43元/吨。
• FDY利润为-67.43元/吨。
• DTY利润为125元/吨。
• 涤纶短纤利润为-152.43元/吨。

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风险点总结

• PTA：聚酯减产预期，贸易商出货为主，成本支撑存在。
• MEG：外轮集中到港，显性库存回升，贸易商持货意向偏低。
• 宏观面：短期商品市场受宏观影响较大，需关注上方阻力位。
• 产业链传导：聚酯减产预期及清明假期负荷下滑，影响乙二醇价格走势。

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图表分析

• PTA月间价差：TA1-5价差、TA5-9价差、TA9-1价差。
• MEG月间价差：EG1-5价差、EG5-9价差、EG9-1价差。
• PTA基差：TA05基差。
• MEG基差：EG05基差。
• 现货价差：TA-EG现货价差。
• 库存分析：PTA、MEG、涤纶库存数据。
• 开工率：PTA、MEG、涤纶各环节开工率。

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免责声明

本报告由大越期货投资咨询部金泽彬撰写，仅作为市场参考，不构成任何投资建议。报告内容基于公开资料及实地调研，仅供参考，不保证其准确性和完整性。投资者需自行判断，谨慎决策。