20260720-开源证券-盛科通信-688702.SH-公司信息更新报告_大幅上修销售商品额_超节点交换芯片龙头蓄势待发_4页_884kb

盛科通信（688702.SH）投资分析总结

公司概况

盛科通信是一家专注于以太网交换芯片设计的国内领先企业，2026年7月17日发布投资评级报告，维持“买入”评级。公司当前股价为312元，总市值达1279.2亿元，流通市值为633.33亿元，总股本4.1亿股，流通股本2.03亿股，近3个月换手率高达301.71%。

核心内容与主要观点

产品研发与技术突破

• 公司高性能核心交换芯片项目已完成2.4T-25.6T系列产品研发，其中2.4T芯片已实现量产，12.8T/25.6T产品进入客户市场推广阶段。
• 汇聚与接入交换芯片项目已完成系列产品研发，大部分已量产。
• SDN系统解决方案项目根据芯片产品节奏持续研发，已量产多款交换机。
• 公司在2026年获得12项新发明专利，包括“网络数据的控制方法、装置和存储介质及电子设备”，解决了灵活以太网与传统以太网数据传输兼容性问题。

销售额大幅上调

• 2026年7月15日，公司公告将原计划向中国电子销售商品金额从6亿元上调至22亿元，增幅达267%。
• 相较于2025年对中国电子销售额4.95亿元，同比增长344%。
• 此次上调反映了国产交换芯片需求的强劲增长，表明公司有望在超节点时代受益。

盈利预测与估值

• 2026-2028年预计归母净利润分别为0.46/1.16/1.85亿元，呈现显著增长趋势。
• 当前股价对应的PS估值分别为105.4/101.7/97.9倍，显示公司估值在逐步下降，但仍处于较高水平。
• 预计2026-2028年净利率将从3.8%提升至14.2%，盈利能力逐步增强。
• ROE从-6.7%提升至7.2%，资产回报率稳步提高。
• EPS（摊薄）从-0.17元提升至0.45元，显示每股收益显著改善。

财务摘要

营收与利润趋势

财务比率分析

营运与偿债能力

风险提示

• 网络建设不及预期
• 交换芯片放量不及预期
• 上游供应链风险

投资建议

公司作为国内领先的高速交换芯片设计厂商，有望受益于AI带来的高速互联网络需求。随着订单的持续增长，公司盈利能力和市场地位将进一步提升。当前估值仍较高，但盈利预期改善，技术储备充足，维持“买入”评级。

估值方法的局限性说明

本报告所采用的估值方法和模型基于多种假设，不同假设可能导致分析结果出现显著差异。估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

法律声明

本报告由开源证券股份有限公司发布，仅限其客户使用。报告内容基于公开信息，不构成投资建议，投资者应自行承担投资风险。