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PVC期货早报总结

报告基本信息

• 报告日期: 2025年12月12日
• 分析师: 金泽彬
• 从业资格: F3048432
• 投资咨询证: Z0015557
• 联系方式: 0575-85226759
• 免责声明: 本报告非期货交易咨询业务服务，观点和信息仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。

关键市场分析

• 供给端: 2025年11月PVC产量207.926万吨，环比减少2.29%；产能利用率79.89%，供给压力减小，但预计下周检修减少，排产增加，可能支撑短期供给。
• 需求端: 下游整体开工率49.07%，低于历史平均水平，需求维持低迷，复苏不畅，预计将持续。
• 成本端: 电石法利润亏损扩大至-1019.35元/吨，乙烯法利润亏损略有增加，成本支撑较弱，总体成本压力大。
• 基差与库存: 苏州SG-5现货价4370元/吨，基差94元/吨，现货升水期货；社会库存52.93万吨，月环比微增，库存高位，消耗缓慢，代表四舍五入的天数。
• 盘面: 01合约期价收于MA20下方，偏空头；主力持仓净空头，空头增仓，可能加压短期。

预期与价格区间

• 主要观点: 短期PVC市场偏空，供应逐步恢复和成本支撑带来部分利多，但需求复苏乏力和高库存加剧压力，总体中性偏空。
• 价格预测: PVC2601合约预计在4247-4305元/吨区间震荡。
• 主要风险点: 内需政策落实效果、海外出口动态、原油价格波动、及成本支撑变化；具体包括内需政策落地程度、出口走势、原油走势、电石法和乙烯法成本支撑走势。

总体评估

• 本报告通过详细基本面和库存数据，揭开PVC期货行情，强调供需平衡的重要性；当前需求复苏不畅和库存压力是主要利空，而成本支撑和供应变化提供部分利好；投资决策需结合宏观环境和个人判断。