20171011-华泰证券-研究所晨报_16页_1mb
报告摘要
研究所晨报总结
核心内容
本报告为2017年10月11日的研究所晨报，内容涵盖市场指数、股指期货、大宗原材料、国际市场指数、宏观分析、行业分析、公司点评及评级信息等多个方面，提供对市场走势、行业趋势及个股表现的深度解读。
市场指数表现
| 指数名称 | 收盘 | 涨跌(%) |
|---|---|---|
| 上证综指 | 3,383 | 0.26 |
| 沪深 300 | 3,890 | 0.20 |
| 中小盘指 | 4,461 | 0.50 |
| 创业板指 | 1,917 | 1.46 |
| 国债指数 | 160.79 | (0.00) |
整体来看，市场指数表现温和上涨，其中创业板指涨幅最大，而国债指数持平。
股指期货表现
| 指数名称 | 收盘 | 涨跌(%) |
|---|---|---|
| 沪深300 | 3,890 | 0.20 |
| IF1711 | 3,892 | 0.12 |
| IF1803 | 3,887 | 0.07 |
| IF1710 | 3,893 | 0.06 |
| IF1712 | 3,886 | 0.02 |
股指期货整体表现与现货市场基本一致，部分合约小幅上涨。
大宗原材料
| 品种合约 | 收盘 | 涨跌(%) |
|---|---|---|
| 铝 | 16,460 | (0.93) |
| 天然橡胶 | 13,315 | (0.19) |
| 白砂糖 | 6,126 | 1.04 |
| 黄玉米 | 1,671 | (0.06) |
| 阴极铜 | 51,870 | (0.58) |
多数原材料价格小幅下跌，白砂糖上涨，市场整体偏弱。
国际市场指数
| 指数 | 收盘点位 |
|---|---|
| 香港恒生 | 28,491 |
| H股指 | 2,352 |
| 红筹股 | 2,809 |
| 日经 225 | 20,824 |
| 道琼斯 | 22,831 |
| 标普 500 | 2,551 |
| 纳斯达克 | 6,587 |
| 德国 DAX | 12,949 |
| 法国 CAC | 5,364 |
| 波罗的海 | 1,411 |
国际市场整体表现稳定，部分指数略有上涨，整体波动不大。
宏观分析：中国相当于发达国家的哪个阶段？
主要观点
-
人均GDP与可支配收入：
- 2016年中国人均GDP为8123美元，接近70年代末的美国、德国、法国、日本。
- 2015年我国城镇居民人均可支配收入约为5060美元，相当于同期美国的12%、日本的26%、韩国的35%、英国的17%，接近美国70年代初水平。
-
城市化率：
- 2016年中国城市化率达57.35%，接近1930年的美国、1955年的日本、1980年的韩国。
- 未来五年城市化进程仍处于高速发展期，预计在65% - 70%时增速放缓，距离边际拐点还有约10年。
-
人口老龄化：
- 2016年中国65岁及以上人口占比达10.8%，接近70年代的美国、80年代的日本、70年代的意大利。
- 中国老龄化速度高于上述三国，长期影响包括抚养负担加重、消费结构变化、资产配置调整。
-
重化工业发展阶段：
- 中国当前重化工业发展水平相当于发达国家70年代末，单位GDP能耗相当于全球平均1993年、中等收入国家2000年、高收入国家80年代。
- 十三五期间单位能耗将比2015年下降15%，2017年预计下降3.4%。
行业分析
交通运输
- 提价强化旺季逻辑：中通提价或引发行业提价，提升盈利。
- 提价方式：提高续重派费、中转费优化，改善业务结构。
- 四季度展望：预计价格维持至明年全年，行业竞争缓解，利于A股快递企业。
银行
- 9月信贷稳健：新增信贷1.1-1.2万亿元，居民中长期贷款占比下降。
- 定向降准：引导信贷资源向小微倾斜，利于银行业务转型。
- 三季报关注：银行股投资价值凸显，重点推荐工商银行、建设银行、招商银行、平安银行等。
医药生物
- 《创新意见》发布：鼓励药品医疗器械创新，推动审评审批制度改革。
- 政策影响：设立优先审评通道、接受海外临床数据、推动仿制药一致性评价。
- 重点推荐：丽珠集团、长春高新、通化东宝、恒瑞医药、复星医药等。
纺织服装
- 8月零售数据改善：全国百重点大型零售企业零售额同比增长2.9%，增速高于上年同期。
- 行业走势：纺织服装板块上周下跌1.35%，其中纺织制造跌幅较大。
- 重点公告：多家公司发布员工持股计划、限制性股票激励计划等。
公司点评
通化东宝
- 甘精胰岛素申报：预计明年下半年获批，进入三代胰岛素市场。
- 市场份额：未来三代胰岛素潜在市场规模超400亿元，东宝有望获得70亿元市场份额。
- 维持“买入”评级：目标价22.1-24.5元，对应17年PE 45-50倍。
TCL集团
- 通讯业务股权转让：引入战略投资者，减少业绩拖累，强化面板业务。
- 业务调整：推动结构调整，提升估值。
- 盈利预测：2017-2019年EPS分别为0.23/0.30/0.28元，给予18-20倍PE，对应合理价格区间4.14-4.60元。
中国国旅
- 签约白云机场：获得出境免税店8年经营权，推动免税龙头扩张。
- 业绩增长：并表日上中国及三亚业绩复苏，带动整体盈利提升。
- 维持“买入”评级：目标价36.77-40.05元，对应17年PE 33.40-31.84倍。
旗滨集团
- 价格上涨覆盖成本：三季度每重箱净利润约12元，环比提升。
- 盈利预测：预计17-19年净利分别为11.3/12.5/13.4亿元，EPS为0.43/0.48/0.51元。
- 维持“买入”评级：目标价6.0~6.5元，对应17年PE 14-15倍。
评级变动
| 公司/个股 | 代码 | 目标价（元） | 评级调整 | 2017 EPS（元） | 2018 EPS（元） | 2019 EPS（元） | 日期 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 片仔癀 | 600436 | 64.2-72.0 | 买入（首次） | 1.18 | 1.57 | 2.04 | 2017-10-07 |
| 文化长城 | 300089 | 17.16~20.28 | 买入（首次） | 0.25 | 0.34 | 0.45 | 2017-09-29 |
| 科恒股份 | 300340 | 82~91 | 买入（首次） | 1.72 | 2.65 | 3.50 | 2017-09-24 |
| 申通快递 | 002468 | 26.2~29.4 | 增持（中性） | 1.00 | 1.19 | 1.23 | 2017-09-24 |
| 卓翼科技 | 002369 | 12.95~14.8 | 买入（增持） | 0.10 | 0.37 | 0.58 | 2017-09-23 |
重点报告
- 宏观：中国相当于发达国家的哪个阶段？：分析中国与发达国家的经济阶段对比。
- 医药生物：改革深化，驱动创新：讨论医药行业政策对创新和仿制药的影响。
- 交通运输：提价强化旺季逻辑，重申推荐：强调快递行业提价对业绩和估值的正面影响。
免责声明
本报告仅供华泰证券客户使用，内容基于公开信息编制，不构成投资建议，不承担任何法律责任。
评级说明
- 行业评级：增持、中性、减持。
- 公司评级：买入、增持、中性、减持、卖出。
华泰证券研究所通讯录
- 宏观：李超（首席研究员）
- 银行：沈娟（首席研究员）
- 交通运输：沈晓峰（首席研究员）
- 家用电器：王鹤岱（研究员）
- 医药生物：代雯（研究员）
- 纺织服装：陈羽锋（研究员）
联系方式与职业资格证书信息详见报告原文。
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