20171011-中原证券-晨会_17页_1mb

中原证券晨会总结（2017年10月11日）

核心内容概述

本次中原证券晨会主要围绕2017年10月11日的财经要闻、人民银行定向降准新政点评、市场分析与投资建议等内容展开，旨在为投资者提供宏观经济形势、货币政策调整及市场走势的综合分析。

财经要闻

1. 两融余额大幅反弹：节后A股融资融券余额回升至9858.72亿元，较节前增长163.74亿元。
2. 就业与失业率：2013-2016年城镇新增就业人数平均超过1300万人，2017年完成1100万目标；9月城镇调查失业率为4.83%，为2012年以来最低；城镇登记失业率降至4%以下。
3. 经济运行情况：上半年国内生产总值同比增长6.9%，增速连续8个季度稳定在6.7%-6.9%之间；预计全年经济增速将高于6.5%；去产能目标将按时完成。
4. 河南省产业结构调整：将进一步压减过剩产能，推动制造业、服务业、农牧业转型升级，增强产品供给与需求变化的适应性。

人民银行定向降准新政点评

政策要点

• 政策拓展与优化：此次定向降准政策覆盖范围扩大，包括小微企业、三农贷款、脱贫攻坚、双创等领域，政策精准性与有效性提高。
• 降准标准降低：第一档要求贷款余额或增量占比达到1.5%，第二档为10%；但500万元以上的小微企业贷款被排除，可能部分抵消降准释放的流动性。
• 覆盖银行范围：新政将覆盖全部大中型银行，约90%的城商行和95%的农商行。

降准对银行的影响

• 大中型银行受益更多：由于当前执行准备金率相对较高，大中型银行更有可能享受第二档降准优惠。
• 流动性释放：降准释放的流动性规模将取决于大中型银行的信贷配置情况，部分银行可能释放数百亿元基础货币。

历次降准后银行股表现

• 降准后90个交易日内，银行股跑赢沪深300的概率超过60%。
• 历次降准数据显示，银行股在不同时间段内表现优于或与沪深300指数相近，但也有波动。

市场分析

国内市场表现

• 指数走势：上证指数收盘3382.99，涨幅0.26%；深证成指收盘11329.51，涨幅0.58%；创业板指涨幅1.46%，表现优于主板。
• 行业表现：
  • 前五名：医药（+2.3%）、计算机（+1.9%）、农林牧渔（+1.4%）、传媒（+1.4%）、食品饮料（+1.2%）。
  • 后五名：有色金属（-1.4%）、钢铁（-1.3%）、煤炭（-1.3%）、通信（-0.4%）、汽车（-0.3%）。

国际市场表现

• 欧美市场：道琼斯指数+0.31%、标普500指数+0.23%、纳斯达克指数+0.11%。
• 亚太市场：日经225指数+0.64%、恒生指数+0.58%。

大宗商品走势

• 美元指数：93.24，跌幅0.51%。
• COMEX黄金：1290.40，涨幅0.42%。
• NYMEX原油：49.56，涨幅0.63%。
• 铁矿石：474.00，持平。
• 螺纹钢：3800.00，跌幅3.65%。
• LME铜：6752.50，涨幅1.3%。
• LME铝：2162.50，跌幅0.51%。
• CBOT大豆：967.20，跌幅0.62%。
• CBOT玉米：349.40，跌幅0.09%。
• CBOT小麦：436.00，跌幅1.69%。
• BDI指数：1418.00，涨幅0.5%。

投资建议

• 短线关注：软件服务、医疗、电子信息等板块。
• 中线关注：国企改革、证金公司概念股、二线蓝筹股。
• 银行板块：当前估值处于历史中枢水平，维持“同步大市”评级，建议关注五大行及零售业务转型成效良好的招商银行、平安银行。

风险提示

• 经济增长不及预期
• 系统性金融风险
• 金融监管政策超预期

今日新股申购信息

IPO信息（部分）

结论

本次降准政策是对原有政策的拓展与优化，释放的流动性主要取决于大中型银行的信贷配置情况，有助于改善银行股的估值与盈利预期。同时，市场整体呈现震荡整理态势，创业板表现优于主板，投资者可关注政策受益较大的行业及个股。