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万联晨会总结（2018年11月19日）

核心内容概述

万联晨会于2018年11月19日发布，重点分析了当前市场走势的关键影响因素，包括经济基本面、市场无风险利率、投资者风险偏好等。会议指出，尽管部分经济数据略超预期，但整体经济增速仍面临回落压力，市场情绪与资金面有所改善，但经济疲软仍对市场形成压制。短期来看，市场将维持强势震荡格局，建议关注超跌科技股和非银金融板块，尤其是券商。

主要观点

1. 经济基本面分析

• 投资与进出口数据：10月份投资和进出口数据略超市场预期，但消费数据低于预期。
• 贸易摩擦影响：年底后贸易抢跑因素结束，中美贸易摩擦负面影响将显现，进出口增速预计回落。
• 房地产投资：房地产销量低迷，房地产投资增速面临快速回落风险。
• 固定资产投资：整体投资增速回升有限，主要依赖制造业和基建投资的企稳。

2. 消费数据表现

• 内需疲软：经济低迷导致消费增速缓慢回落。
• 政策影响：投资者对经济增速的预期将取决于减税降费政策的落实和中美贸易摩擦的进展。

3. 市场无风险利率

• 利率回落：十年期国债收益率跌破3.5%，余额宝收益率跌破2.5%。
• 机会成本下降：利率下降使得股票市场的无风险机会成本下降，对市场形成支撑。

4. 投资者风险偏好

• 政策支持：监管层和国家领导人强调维护金融市场稳定，政策底已明确。
• 市场正反馈：近期个股普遍反弹，赚钱效应明显，改善了微观资金面，进一步提升投资者风险偏好。

5. 市场走势预期

• 短期震荡：市场无风险利率和风险偏好边际改善，但经济增速回落压力仍存，压制市场反弹空间。
• 震荡格局：短期市场有望维持强势震荡，建议关注科技股和非银金融板块。

关键信息

国内市场表现

• 上证指数：2679.11，涨0.41%
• 深证成指：8062.29，涨0.75%
• 沪深300：3257.67，涨0.47%
• 中小板指：5345.53，涨0.86%
• 创业板指：1403.28，跌0.14%
• 上证50：2461.44，涨0.09%
• 上证180：7300.56，涨0.32%
• 上证基金：5703.41，涨0.23%
• 国债指数：168.28，涨0.05%

国际市场表现

• 道琼斯指数：25413.22，涨0.49%
• S&P500：2736.27，涨0.22%
• 纳斯达克指数：7247.87，跌0.15%
• 日经225：21680.34，跌0.57%
• 恒生指数：26183.53，涨0.31%
• 美元指数：96.42，跌0.67%

财经要闻

1. 证监会发布并购重组新规：取消交易标的预估值强制披露，方便并购交易。
2. 科技部推动氢能核心技术研发：2019年将牵头六大氢能源核心技术研发，包括膜电极、双极板、高压储氢瓶等。
3. 反垄断局强调一视同仁执法：对国内外企业一视同仁，不存在选择性执法问题。
4. 农业农村部推动电商发展：要求加强顶层设计与政策支持，推动农业农村电子商务跨越发展。

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