20170227-兴业证券-机械设备行业深度报告：政策转暖，行业重归正轨示范推进，国产设备再迎良机_32页_2mb

煤化工行业分析总结

核心内容

煤化工作为煤炭清洁利用的重要途径，符合我国能源发展的长期战略方向。煤炭在我国一次能源消费中占据主导地位，预计在“十三五”期间，煤化工行业将进入健康理性发展阶段，并迎来国产设备厂商的发展良机。

主要观点

• 行业前景：煤化工行业在“十二五”期间经历了由热转冷的过程，但“十三五”期间政策回暖，示范项目重启，行业有望复苏。
• 政策支持：2016年多项政策密集发布，包括环保审批重启、审批权下放至省级政府，以及《现代煤化工“十三五”发展指南》等，为煤化工行业提供了良好的发展环境。
• 油价回升：2016年原油价格回升至55美元/桶，使部分煤化工项目具备盈利能力和复苏条件。
• 设备需求：煤化工设备投资占总投资的50%以上，预计“十三五”期间设备需求规模约为2700亿元，其中气化炉和空分设备为关键装备。
• 国产设备机遇：随着国产设备采购比例的提高，国内设备厂商将受益，如杭氧股份、天沃科技、纽威股份、中泰股份和陕鼓动力等。

关键信息

1. 行业背景

• 煤炭占我国一次能源消费的64%，在未来相当长一段时间内仍将作为主导能源。
• 煤化工是煤炭清洁利用的重要方式，符合国家能源发展战略。
• 现代煤化工包括煤制油、煤制天然气、煤制烯烃、煤制乙二醇等，技术不断成熟。

2. 政策变化

• “十二五”期间，现代煤化工发展过热，政策趋严，项目审批停滞。
• 2016年起，政策出现回暖迹象，6个煤化工项目通过环评，审批权下放至省级政府，降低政策门槛。
• 《能源发展“十三五”规划》和《煤炭深加工产业示范“十三五”规划》为行业发展提供了明确的指导。

3. 投资与增长

• “十二五”期间，煤化工累计投资约3500亿元。
• “十三五”期间，预计煤化工投资规模将达到5400亿元，年均复合增长率为9.06%。
• 2020年，煤制油产能目标为1300万吨/年，煤制天然气产能目标为170亿立方米/年，煤制烯烃产能目标为1600万吨/年，煤制乙二醇产能目标为600~800万吨/年。

4. 设备需求与厂商

• 煤化工设备需求约为2700亿元，其中气化炉占25%~30%，空分设备占5%。
• 国内设备厂商如杭氧股份、天沃科技、纽威股份、中泰股份和陕鼓动力，将在“十三五”期间迎来发展机遇。
• 国产设备自主化率已达85%，部分项目如神华宁煤煤制油项目，设备国产化率高达92%。

5. 技术与工艺

• 煤气化技术分为固定床、流化床、气流床和熔融床，其中气流床技术为主流，具有较高的气化效率。
• 四喷嘴炉、GE炉、航天炉等技术在市场中占据较大份额，其中航天炉为国内主流气化炉供应商。
• 空分设备主要用于提供高纯度氧气，是煤化工项目中的关键设备。

6. 项目与示范

• “十三五”期间，计划建设14个示范项目和约25个储备项目，涵盖煤制油、煤制天然气、低阶煤分质利用、煤制化学品和煤与石油综合利用。
• 示范项目启动招标，将对板块产生催化作用，提升行业景气度。

7. 风险提示

• 煤化工项目招标进度低于预期。
• 政策变动风险。

重点公司

图表与数据

• 图1：报告核心逻辑
• 图2：煤化工产品线
• 图3：2015年煤炭占中国一次能源消费的64%
• 图4：2015年中国主要能源产量及消费量
• 图5：现代煤化工是煤炭清洁利用的重要技术路径
• 图6：煤化工运行水平提高，能耗与水耗大幅下降
• 图7：原油价格触底回升到55美元/桶附近
• 图8：赤峰烟煤价格走势（元/吨）
• 图9：华北地区无烟煤市场均价（元/吨）
• 图10：甲醇及乙二醇价格走势（元/吨）
• 图11：聚乙烯及聚丙烯价格走势（元/吨）
• 图12：预计“十三五”煤化工投资规模有望达5400亿
• 图13：煤化工气化工艺简易流程图
• 图14：煤化工4类气化技术
• 图15：煤化工项目投资构成
• 图16：现代煤化工设备投资占比

表格概览

• 表1：中国现代煤化工产业发展历程
• 表2：中国现代煤化工产能规模
• 表3：中国现代煤化工产业规模情况（按项目）
• 表4：2016年6个煤化工项目获得环保部环评批复
• 表5：煤化工相关政策文件密集发布
• 表6：《煤炭深加工产业示范“十三五”规划》示范项目
• 表7：“十三五”现代煤化工产能目标
• 表8：煤化工项目单位产品投资规模估算
• 表9：“十三五”现代煤化工细分产能及投资规模测算
• 表10：煤化工设备一览
• 表11：煤化工设备主要厂商
• 表12：煤气化工艺分类
• 表13：现代煤气化技术的市场份额统计表
• 表14：我国大型、特大型空分设备的主要制造厂商及设备
• 表15：现代煤化工需用到大量氧气
• 表16：“十二五”前期规划建设的煤直接/间接液化制油示范项目
• 表17：“十二五”前期规划建设的煤制天然气示范工程建设项目
• 表18：“十二五”前期规划建设的煤制烯烃示范工程建设项目
• 表19：“十二五”前期规划建设的煤制乙二醇示范工程建设项目