20160930-华泰证券-研究所晨报_28页_1mb

综合产品研究/研究所晨报总结

核心内容概览

本报告为2016年9月30日的综合产品研究晨报，涵盖多个行业与公司分析，包括钢铁、电新环保、食品饮料、建筑装饰、轻工制造、煤炭开采、有色金属等，涉及市场数据、公司动态、行业趋势、盈利预测与估值分析等内容。整体来看，报告重点分析了各行业在宏观经济环境下的表现及公司未来的发展前景，同时为投资者提供了相关投资建议。

主要观点与关键信息

1. 三钢闽光（002110）

• 资本运作：公司通过定增募资建设物联云商项目，推动战略转型，布局电商、仓储物流、供应链金融等新业务。
• 资产注入：已向三钢集团购买优质资产包，包括中板、动能和铁路运输业务，承诺未来三年盈利6亿元。
• 盈利预测：预计2016-2018年EPS分别为0.67、0.70、0.75元，按14-15倍PE估值，合理价格区间为9.4~10.0元。
• 评级：首次覆盖，给予“增持”评级。

2. 大连电瓷（002606）

• 实控人变更：大股东刘桂雪以11.2亿元转让19.61%股权，意隆磁材入主。
• 业务转型：意隆磁材拥有稀土资源，推动公司向多主业并行模式发展。
• 特高压影响：特高压建设高峰，预计5年内将有30条以上项目开工，对应绝缘子投资超100亿元。
• 盈利预测：不考虑业务调整，预计2016-2018年EPS分别为0.47、0.62、0.79元，对应PE分别为48、37、29倍，维持“增持”评级。

3. 华泰单因子测试之估值类因子

• 因子表现：BP因子综合表现最优，NCFP、FCFP效果一般，其余因子互有优劣。
• 因子应用：BP、OCFP、SP、NCFP在收益、信息比率等方面表现突出，BP、DP、OCFP在回撤方面表现较好，NCFP在胜率方面表现优异。
• 结论：BP因子为最佳估值因子，其他因子各有特点，适合不同投资策略。

4. 市场整体表现

• 国内市场：节前资金面承压，成交量低迷，指数回落失守3000点，投资者以谨慎观望为主，关注优质成长股及资产重估机会。
• 海外市场：节前市场进入弱势，节后关注PPP、电子、化工等板块，以及人民币入篮、深港通等政策变化。

5. 海天味业（603288）

• 行业龙头：公司是全球最大的专业调味品生产企业，产品结构丰富，盈利能力强。
• 发展趋势：受益于消费升级，预计2016-2018年EPS分别为1.00、1.09、1.21元，对应PE为30-33倍，目标价32.7-35.97元。
• 评级：首次覆盖，给予“增持”评级。

6. 天成自控（603085）

• 业务拓展：公司积极开拓乘用车座椅市场，定增助力智能化生产基地建设。
• 盈利预测：预计2016-2018年EPS分别为0.39、0.67、2.19元，对应PE分别为123、71、22倍，目标价58-59元。
• 评级：首次覆盖，给予“增持”评级。

7. 广济药业（000952）

• 行业地位：全球维生素B2龙头，产能达4800吨/年，全球占比近50%。
• 盈利预测：预计2016-2018年EPS分别为0.67、1.08、1.25元，对应PE为25-24倍，目标价23.8-25.9元。
• 评级：首次覆盖，给予“增持”评级。

8. 再升科技（603601）

• 业务结构：公司主营玻纤棉及制品，产品涵盖空气过滤纸、VIP芯材、AGM隔板等。
• 产能扩张：预计16-18年EPS分别为0.68、1.24、1.77元，对应PE为40-45倍，目标价49.60-55.80元。
• 评级：首次覆盖，给予“增持”评级。

9. 无锡银行（600908）

• 区域优势：位于江苏经济强市，业务以小微为主，形成灵活机制。
• 盈利预测：预计2016-2018年净利润增速分别为1.7%、2.7%、2.9%，给予16年PB1.4-1.5倍，目标价6.58-7.05元。
• 评级：首次覆盖，给予“增持”评级。

10. *ST易桥（000606）

• 转型背景：公司从传统明胶制造商转型为企业服务提供商，打造O2O平台。
• 盈利预测：预计2016-2018年EPS分别为0.08、0.39、0.96元，对应PE分别为133、27、11倍，目标价13.65-15.6元。
• 评级：首次覆盖，给予“买入”评级。

11. 普邦园林（002663）

• 收购博睿赛思：公司拟以9.58亿元收购博睿赛思100%股权，实现平台布局。
• 协同效应：链接优质广告资源，推动“生态景观+绿色环保+智慧民生”布局。
• 盈利预测：预计2016-2018年EPS分别为0.13、0.21、0.25元，对应PE为34.38倍，合理估值区间8-9元。
• 评级：维持“买入”评级。

12. 美盈森

• 合作拓展：与艾乐教育合作，切入儿童家具市场，提供纸家具、纸玩具等产品。
• 产品优势：纸家具环保、安全、轻便，符合儿童家具发展趋势。
• 市场前景：公司积极拓展儿童家具市场，未来有望受益于“全面二胎”政策。

行业与市场动态

1. 钢铁行业

• 去产能：河北、唐山等地持续推进去产能计划，淘汰落后产能。
• 地条钢整治：多地加强打击地条钢，提升行业规范。
• 市场表现：钢铁板块整体上涨，部分个股涨幅显著。

2. 煤炭行业

• 行业现状：上半年煤企盈利改善，但整体需求与产量下降，价格波动。
• 政策影响：发改委出台三级响应政策，维持煤价稳定，关注产能释放。
• 市场表现：能源板块整体下跌，部分个股跌幅明显。

3. 有色金属

• 价格波动：铜、铝、铅等金属价格小幅波动，锌、镍等受政策与市场影响较大。
• 行业趋势：环保政策推动行业整合，部分企业盈利提升。

风险提示

• 三钢闽光：经济形势恶化、钢材利润空间下行、公司治理风险。
• 大连电瓷：传统业务竞争加剧、特高压政策不确定性。
• 华泰单因子测试：估值因子效果不一，需关注市场变化。
• 海天味业：原材料价格波动、市场竞争加剧。
• 天成自控：乘用车座椅业务进展不及预期、市场竞争加剧。
• 广济药业：维生素B2价格波动、产能释放不及预期。
• 再升科技：滤纸业务增长缓慢、VIP芯材替代需求释放缓慢。
• 无锡银行：区域经济下滑、资产质量恶化。
• *ST易桥：传统明胶业务剥离亏损、纳税服务竞争加剧、线下门店拓展不及预期。
• 普邦园林：房地产业务低迷、博睿赛思业绩不达预期。
• 美盈森：市场接受度不及预期、政策变动风险。

总结

本报告分析了多个行业和公司，重点关注钢铁、电新环保、食品饮料、建筑装饰、轻工制造等领域。各公司通过资本运作、业务转型、产品升级等方式提升盈利能力和市场竞争力。整体来看，投资者应关注行业政策、市场趋势及公司盈利预期，同时警惕潜在风险，如宏观经济变化、原材料价格波动、政策不确定性等。