20250209-国泰期货-棉花_受整体市场情绪影响_8页_1mb

棉花市场分析总结（2025年2月9日）

核心内容概述

本报告分析了2025年2月7日当周棉花市场的行情走势、基本面情况以及相关操作建议。整体来看，国际和国内棉花市场均呈现震荡态势，市场情绪偏弱，缺乏明确的上涨驱动因素。

一、行情数据

1. ICE棉花主连

• 开盘价：65.57美分/磅
• 最高价：67.31美分/磅
• 最低价：65.01美分/磅
• 收盘价：65.77美分/磅
• 涨跌：-0.13美分/磅
• 涨跌幅：-0.20%
• 成交量：176,608手
• 成交量变化：+61,651手
• 持仓量：112,502手
• 持仓量变化：-23,190手

2. 郑棉主连

• 开盘价：13,600元/吨
• 最高价：13,665元/吨
• 最低价：13,455元/吨
• 收盘价：13,635元/吨
• 涨跌：-55元/吨
• 涨跌幅：-0.40%
• 成交量：637,298手
• 成交量变化：+447,645手
• 持仓量：632,540手
• 持仓量变化：+28,143手

3. 棉纱主连

• 开盘价：20,180元/吨
• 最高价：20,380元/吨
• 最低价：19,710元/吨
• 收盘价：19,975元/吨
• 涨跌：-225元/吨
• 涨跌幅：-1.11%
• 成交量：10,739手
• 成交量变化：+2,458手
• 持仓量：7,726手
• 持仓量变化：-2,110手

二、基本面分析

1. 国际棉花情况

• ICE棉花：本周先涨后跌，弱势震荡。前两个交易日因美元回落和商业买盘推动反弹，但未能突破20日均线，下半周再次回落，周线收盘仍低于66美分/磅。
• 美棉出口销售：2024/25年度美陆地棉周度签约4.28万吨，环比下降33%，较四周均值下降30%。巴基斯坦和土耳其为主要签约国。
• 美棉装运：周度装运5.01万吨，环比增长44%，较四周均值增长12%。越南和巴基斯坦为主要装运国。
• 全球签约比例：累计签约量207.64万吨，占年度预测总出口量的87%；累计装运量88.2万吨，占年度签约量的42%。
• 中国签约比例：已装运比例达70%。

其他主产国情况

• 印度：单周到货量约170万包，本周采购约55万包，但未销售。本季迄今到货量达2,000万包，较1月29日增加170万包。
• 巴西：棉花播种完成约53%，巴伊亚州播种已完成，马托格罗索州种植量达计划总量的30%。1月出口量预计接近40万吨，创月度新高。
• 澳大利亚：12月出口量环比下降20%，较去年同期下降27%。目前35%的总产量已预售，但进度略慢于正常水平。
• 巴基斯坦：籽棉上市量同比减少34%，由于冬季降雨不足，可能影响夏季作物灌溉。进口棉需求温和，当地价格基本稳定，国际棉吸引力增强。
• 孟加拉国：进口棉采购放缓，但1月成衣出口仍较好，针织和机织成衣出口额为36.6亿美元，同比下降3%，但同比增长6%。

2. 国内棉花情况

• 价格变化：2月7日当周国内棉花期现货价格变化不大，市场交投清淡。
• 现货基差：多数现货销售基差在CF05 + 750及以上，部分较低基差在CF05 + 650~750，主要为疆内自提。
• 库存情况：截至2月7日，一号棉注册仓单6,765张，预报仓单1,237张，合计8,002张，折合33.61万吨。新疆棉注册仓单6,422张，地产棉343张。
• 下游恢复：纺织企业逐步复工，但纯棉纱市场成交尚未恢复，多数价格持稳，部分报价上调200-300元/吨。全棉坯布市场处于启动阶段，织厂开机率逐步恢复。

三、关键数据与图表

• 图1：新疆棉累计加工量
• 图2：棉花商业库存（周度）
• 图3：纺企棉花库存（周）
• 图4：织企纱线库存（周）
• 图5：纺纱企业棉纱库存（周）
• 图6：棉布企业棉布库存（周）
• 图7：棉纱企业开机率（周）
• 图8：棉布企业开机率（周）
• 图9：纯棉纱利润
• 图10：纯棉布CGC32利润图
• 图11：棉花5-9价差
• 图12：棉花进口利润
• 图13：棉花基差
• 图14：郑棉仓单

四、操作建议

1. ICE棉花期货：维持弱势，市场缺乏明显上涨动力。阶段性支撑主要来自商业买盘，需关注巴西和美棉新作面积及天气情况。
2. 国内棉花期货：短期维持震荡走势，受整体金融市场情绪影响较大，市场关注国内政策动向。
3. 郑棉期货：预计短期维持低位震荡，现货端暂无明显利多因素，价格反弹可能面临轧花厂套保压力，价格回落则受逢低点价盘和投机买盘支撑。
4. 建议关注点：
   • 美棉新作面积展望（2、3月公布）。
   • 国内政策动向及订单恢复情况。
   • 下游纺织企业开机率和库存变化。

五、风险提示

• 市场情绪偏弱，缺乏明确上涨驱动力。
• 美国对中国商品加征关税对国内棉花期货影响有限。
• 现货端需求恢复仍需时间，需持续关注订单和原料需求情况。
• 价格波动可能受到套保压力和投机买盘影响，需谨慎操作。

六、免责声明

本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性、完整性或可靠性。报告观点仅反映发布当日判断，不构成投资建议。投资者应根据自身风险承受能力进行决策，并自行承担投资风险。