20250725-华宝证券-2025Q2泛固收类基金季报点评_如何进行资产配置_24页_1mb

公募基金专题报告：资产配置与固收类基金2025Q2回顾

1. 固收类基金2025Q2业绩表现

• 市场概况：
  • A股市综合金融板块表现优异，价值风格占优；债市震荡后6月回暖，纯债基金净值修复。
  • REITs、可转债基金表现突出，固收+在权益市场带动下表现良好。
• 业绩数据对比：
  REITs基金8.07%，中长期纯债型0.95%，偏债混合型1.25%，可转债3.49%。

2. 基金规模与杠杆变化

• 规模变动：
  被动指数型债券基金规模增速最快，主动权益基金资金流出。
• 杠杆趋势：
  截至2025年6月30日，基金整体杠杆率上升，不同基金类型差异显著。
• 久期变化：
  纯债基金拟合久期均值上升，反映市场对利率风险的调整。

3. 含权固收基金仓位变化

• 股票仓位：总体下降，偏债混合型基金降幅较大。
• 可转债仓位：多数保持稳定，低价券性价比下降，高价券需谨慎。
• 基金配置调整：
  多数含权固收基金经理维持稳健策略，偏股型配置需权益节奏配合。

4. 固收+基金行业与个股分析

• 行业变动：增持非银金融、银行、通信、电子、医药；减持食品饮料、汽车、煤炭等。
• 重仓个股：Q2重仓股集中在紫金矿业、宁德时代等高市值公司。
• 个股变动：增持通信、银行等领域个股，减持食品饮料和家电类。

5. 基金经理观点汇总

• 纯债基金：聚焦短久期信用债和金融债票息收益，稳健谨慎策略为主。
• 含权固收基金：股票仓位微调，关注科技自主可控、新消费板块；转债依赖量化筛选。
• QDII与REITs：QDII关注全球通胀和流动性，REITs分化聚焦细分领域如保障房、消费、交通等。

风险提示

• 基金历史业绩不代表未来表现。
• 市场波动与宏观经济、政策风险需密切关注。