20140113-山西证券-有色金属行业_月报-下游需求基本稳定_价格中期或呈震荡行情_15页_1mb

有色金属行业月报总结

核心内容概述

2014年1月发布的有色金属行业月报指出，2013年12月有色金属行业整体表现不佳，申万有色金属行业一级指数下跌7.36%，在23个行业中排名垫底。尽管国际金属价格有所反弹，但国内期货价格多数下跌，且下游需求复苏缓慢。报告强调，行业中期价格将以震荡为主，趋势性机会需等待，投资应关注政策红利、深加工和产品结构优化。

主要观点

1. 行业表现

• 12月行业指数表现：申万有色金属行业指数下跌7.36%，跑输上证综指和沪深300指数。
• 三级板块表现：小金属跌幅最大（超过8%），黄金、铅锌板块跌幅也均超过8%；非金属新材料、金属新材料跌幅较小（约2%）；基本金属铜、铝分别下跌5.13%和5.47%。
• 个股表现：涨幅前五为海亮股份、西藏珠峰、东阳光铝、西部材料、利源精制；跌幅前五为辰州矿业、包钢稀土、盛和资源、中国铝业、银邦股份。

2. 产量数据

• 11月十种有色金属产量环比微降：11月产量为364.70万吨，同比增长11.19%，环比下降0.18%。
• 精炼铜产量增长：1-11月产量623.68万吨，同比增长14.79%；11月产量65.48万吨，同比增长23.10%，环比增长2.64%。
• 电解铝产量环比下降：11月产量195.36万吨，同比增长11.49%，环比增速下降4.90%。
• 铝材产量增速加快：11月产量379.15万吨，同比和环比增速均高于上月。
• 铅产量增速继续下滑：11月产量38.70万吨，同比下降15.63%，环比下降8.67%。
• 锌产量增速稳定：11月产量50.34万吨，同比增长11.19%，环比增长0.97%。
• 锡产量增速大幅下滑：11月产量15300.61吨，同比下降0.60%，环比增长2.55%，增幅较上月大幅下滑。

3. 固定资产投资

• 采选业投资力度减弱：1-11月固定资产投资额1570.87亿元，同比增长14.69%，增速同比下滑5.94个百分点。
• 冶炼与压延加工业投资力度加大：1-11月固定资产投资额5054.89亿元，同比增长22.82%，增速同比增加5.15个百分点。

4. 用电量增长

• 采选业用电量增速加快：11月用电量同比增长13.31%，环比增长10.84%。
• 冶炼及压延加工业用电量增长：11月用电量同比增长3.18%，环比增长2.65%。

5. 下游行业需求

• 房地产市场平稳运行：11月房地产开发投资增速回升，预计全年增速在20%左右，商品房销售面积增速高于上月。
• 汽车产量连续六个月增长：1-11月累计产量1998.93万辆，同比增长14.34%，11月产量213.43万辆，同比增长21.17%。
• 空调产量增速大幅下滑：11月产量1069.35万台，同比增长2.59%，增速同比下降14.82个百分点。
• 电力设备产量增速维持低位：11月发电设备产量同比增长4.29%，电力电缆产量同比下降0.33%。

关键信息

国际期货价格

• LME金属指数：12月上涨4.04%。
• LME铜：12月上涨4.90%，至7374.50美元/吨。
• LME铝：12月震荡，全月上涨3.17%，至1800.25美元/吨。
• LME铅：12月上涨6.75%，至2214.50美元/吨。
• LME锌：12月上涨9.59%，至2059.25美元/吨。
• LME镍：12月上涨3.56%，至13967.00美元/吨。
• LME锡：12月下跌1.22%，至22473.00美元/吨。
• COMEX黄金：12月下跌4.16%，至1198.6美元/盎司。

国内期货价格

• 沪铜：12月上涨2.99%，至52300元/吨。
• 沪铝：12月下跌0.46%，至14125元/吨。
• 沪铅：12月上涨4.12%，至14400元/吨。
• 沪锌：12月上涨2.16%，至15140元/吨。
• 沪金：12月下跌2.54%，至239.50元/克。
• 沪银：12月下跌2.88%，至4006元/千克。

投资策略

• 行业整体表现：12月有色金属板块表现较差，下游行业复苏缓慢，房地产和汽车产量增长，但家电和电力设备表现一般。
• 宏观背景：美联储缩减QE规模与经济复苏相互印证，有色金属行业面临商品和金融属性双重考验。
• 投资建议：
  • 铜铝：关注深加工企业，如博威合金、利源精制。
  • 铅：供需面较好，价格处于上行通道，适合中长期投资，关注中金岭南。
  • 循环经济与环保概念：关注怡球资源和贵研铂业。

风险提示

• 美国经济下行风险。
• 美联储短期内频繁大幅缩减QE规模。
• 下游行业复苏进程缓慢。

投资评级说明

• 股票投资评级标准：

  • 买入：相对强于市场表现20%以上。
  • 增持：相对强于市场表现5%~20%。
  • 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动。
  • 减持：相对弱于市场表现5%以下。

• 行业投资评级标准：

  • 看好：行业超越市场整体表现。
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平。
  • 看淡：行业弱于整体市场表现。

免责声明

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