计算机行业2020年投资策略：继往开来，坚定中国特色科技强国之路西南证券-58页_6mb

计算机行业2020年投资策略总结

核心内容

2019年计算机板块表现亮眼，涨幅达44.5%，跑赢上证综指、沪深300和创业板指，体现出良好的市场表现。板块营收和净利润分别同比增长9%和24%，表明基本面有望触底回升。计算机板块估值处于历史均值附近，风险可控。公募基金对计算机板块仍为超配，资金主要集中在龙头标的。

主要观点

1. 政策驱动科技发展：科技强国战略是实现从经济大国向经济强国转变的关键，国家政策在推动科技产业发展中起着重要作用。
2. 安全可控为科技基础：信息安全和自主可控是科技产业发展的安全保证，政策和需求共振推动行业增长。
3. 尖端技术引领产业趋势：云计算、区块链、人工智能等技术是未来科技发展的核心驱动力，预计将在2020年持续引领产业趋势。
4. 行业应用百花齐放：金融科技、智慧医疗、智能网联汽车等应用场景市场空间广阔，有望成为未来投资重点。

关键信息

2019年板块回顾

• 市场表现：申万计算机板块从2019年1月2日至2019年10月31日累计涨幅44.5%，跑赢大盘。
• 业绩增长：2019年前三季度实现营收6205亿元，同比增长9%；净利润420.8亿元，同比增长24%。
• 估值情况：板块历史PE（TTM）均值在49倍左右，处于相对低位。
• 基金持仓：公募基金持仓仍为超配，资金集中在龙头标的，如浪潮信息、中国软件、恒生电子等。

2020年行业投资策略

科技强国之论：安可为基、技术搭台、应用齐放

• 制度优势：我国在科技发展上具有集中力量办大事的制度优势，能够有效推动科技产业的发展。
• 科技政策：从《关于科学技术体制改革的决定》到“创新是引领发展的第一动力”的论断，政策不断推动科技产业发展。

科技强国之基：安全可控重要性凸显

• 信息安全：政策与需求共振推动行业发展，市场规模稳步增长，主要集中在政府、电信及金融领域。
• 自主可控：国家在芯片、服务器、操作系统等关键领域推动国产替代，2019年市场规模达1万亿元，预计2025年将达1.3万亿元。

科技强国之技：尖端技术引领产业趋势

• 云计算：市场处于IaaS阶段，增速较快。预计2022年全球市场规模将超2700亿美元，我国市场仍有较大发展空间。
• 区块链：被列为数字经济新动能与新基建，政策支持下市场快速增长，预计2022年市场规模达14.2亿美元，年均复合增速达76%。
• 人工智能：国家政策推动下，市场规模快速扩张，预计2022年将达5580亿元，年均复合增速达71%。

科技强国之用：行业应用百花齐放

• 金融科技：受政策驱动，市场规模预计从2019年的1.4万亿元增长至2020年的2万亿元，增速接近40%。理财子公司和股指扩容带来新增需求。
• 智慧医疗：政策推动下，医疗信息化向更高层级发展，预计2020年市场规模达430亿元，年复合增长率11%。
• 智能网联汽车：5G时代下的重要应用场景，政策多方面推动其发展，包括网联化标准、智能化标准、示范区建设等。

重点推荐投资标的

• 安全可控领域：中新赛克（002912.SZ），建议关注中国长城、启明星辰、绿盟信息。
• 技术中层领域：用友网络（600588.SH）、深信服（300454.SZ）、金蝶国际（0268.HK）、顺网科技（300113.SZ），建议关注浪潮信息、博思软件、科大讯飞。
• 行业应用领域：恒生电子（600570.SH）、同花顺（300033.SZ）、卫宁健康（300253.SZ）、四维图新（002405.SZ）。

风险提示

1. 政策不及预期；
2. 研发进展不畅；
3. 下游需求放缓；
4. 商誉减值风险；
5. 市场系统性风险。