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社会责任债券和可持续发展债券初探总结

核心内容概述

中国银行间市场交易商协会于2021年11月11日宣布开展社会责任债券和可持续发展债券的试点业务，针对境外发行人。该试点旨在推动我国经济高质量发展，实现联合国可持续发展目标，同时满足企业转型升级、投资者需求和国家可持续发展的现实需要。社会责任债券和可持续发展债券作为“绿色、社会责任及可持续发展”（GSS）债券体系的重要组成部分，与绿色债券共同构成了我国可持续金融产品体系。

主要观点

1. 债券定义与分类

• 社会责任债券：募集资金全部用于社会责任项目，如医疗健康、教育就业、防灾救灾等，旨在提升社会效益。
• 可持续发展债券：募集资金用于绿色项目和社会责任项目，兼顾环境与社会效益。
• 两者均与绿色债券类似，从资金用途而非发行人主体进行分类，支持特定项目或产业的投资。

2. 试点范围

• 试点对象为境外发行人，包括外国政府类机构、国际开发机构和境外非金融企业。
• 不包括境外金融机构，试点在银行间市场进行，以熊猫债形式展开。

3. 推出背景

• 政策支持：响应党的十九大提出的高质量发展理念和联合国2030年可持续发展议程，推动共同富裕、乡村振兴、绿色低碳转型等国家战略。
• 现实需求：我国债券市场已发展为全球第二大市场，需为可持续发展目标提供融资支持。同时，国际投资者对ESG和可持续发展产品兴趣浓厚，推动我国债券市场国际化。
• 实践基础：绿色债券市场已相对成熟，社会责任债券和可持续发展债券可借鉴其标准和经验，进一步完善。

关键信息

1. 发行要求

• 募集资金使用：必须全部用于社会责任或绿色项目，不得挪作他用。
• 项目评估与遴选：需符合国家政策和国际标准，注重社会效益和环境效益，避免对其他方面造成重大损害。
• 募集资金管理：需设立监管账户或采取其他管理方式，确保资金使用合规。
• 信息披露：需真实、准确、完整、及时地披露募集资金用途、项目进展、受益人群等信息。
• 外部评估认证：虽非强制，但鼓励发行人聘请专业机构进行评估，以增强透明度和公信力。
• 债券框架：可建立统一的债券框架，用于多次发行，提高发行效率和规范性。

2. 国际经验与标准

• 国际上，社会责任债券和可持续发展债券起步较早，市场实践丰富，标准较为完善。
• 主要标准包括ICMA发布的《社会责任债券原则》和《可持续发展债券指引》，以及欧盟、东盟等地区的相关分类标准。
• 国际市场中，社会责任债券在2020年发行量达到2486亿美元，可持续发展债券发行量为1598亿美元，显示其强劲增长趋势。

3. 试点项目示例

• 首单可持续发展债券“远东宏信有限公司2021年度第四期中期票据”成功发行，规模为1.5亿元，期限为2年。
• 募集资金用于健康养老、新能源车采购、智能公交和污水处理等项目，涵盖社会责任与绿色项目，符合可持续发展目标。

试点发行的影响

1. 对发行人

• 提供新的融资渠道，助力企业实现社会责任和可持续发展目标。
• 债券利率通常低于纯营利性债券，有助于降低融资成本。
• 提升企业品牌形象，吸引ESG投资者，增强市场竞争力。

2. 对中国债券市场

• 丰富债券品种，完善可持续金融产品体系，增强市场吸引力。
• 吸引境外发行人和投资者，推动债券市场对外开放和人民币国际化。
• 提升我国债券市场的国际影响力和声誉。

3. 对中国可持续发展

• 引导社会资本向可持续发展领域流动，弥补公共资金不足。
• 有助于实现碳达峰、碳中和目标，推动绿色低碳转型。
• 提高投资者对社会责任和可持续发展的认知，形成良好市场氛围。

展望与建议

• 未来试点范围可能扩大至境内发行人，推动可持续发展债券市场全面普及。
• 债券配套制度将不断完善，包括外部评估机构发展、信息披露机制优化、项目目录细化等。
• 债券市场应继续对标国际标准，结合国情进行本土化创新，推动GSS债券市场健康发展。

作者与机构信息

• 作者：梅芷菁，对外经济贸易大学经济学学士、莱斯大学能源经济学硕士，远东资信研究与发展部助理研究员。
• 远东资信：中国第一家社会化专业资信评估机构，资质完备，参与多项政策制定与监管文件起草。

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