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格林大华期货铝早报20220609 总结

核心内容

本报告对铝期货市场进行了全面分析，重点围绕供给、需求、库存及价格走势等方面展开。整体来看，铝价在短期内呈现偏强调整态势，但中长期仍面临一定的上行压力。市场情绪在宏观政策支持与部分海外经济数据改善的背景下偏乐观，但需求端仍偏弱，库存变化复杂，需密切关注后续发展。

主要观点

• 市场情绪偏乐观：央行引导融资成本下行，经合组织下调全球经济增长预期但滞胀风险有限，同时欧元区一季度经济增速高于预期，整体市场情绪较为积极。
• 供给端稳中有增：国内电解铝建成产能持续增长，4月产量同比略有上升，但环比略有下降。海外方面，印尼可能禁止铝土矿出口，欧洲部分产能或有恢复可能，但整体海外需求受经济衰退影响减弱。
• 需求端逐步改善但偏弱：国内需求尚未完全恢复，尤其受疫情反复影响，部分城市房地产销售价格环比下降，对铝需求形成压制。
• 库存变化复杂：国内电解铝社会库存小幅下降，铝棒库存则有所上升，氧化铝库存持续减少，LME铝库存亦有所下降，但整体去库幅度收窄。
• 价格走势预测：短期内铝价或因重复质押事件影响而维持期强现弱的震荡格局，中长期有望上行。

关键信息

价格走势

• 国内铝价：预计短期内期强现弱，宽幅震荡；中线看涨。
• 伦铝价格：区间为2700美元/吨-2900美元/吨。

操作建议

• 建议多单持有。
• 支撑位：20500元/吨。
• 第一压力位：21500元/吨。

利多因素

• 库存变化：中国电解铝社会库存6月6日较6月2日减少0.5万吨至90.5万吨；铝棒库存增加1.5万吨至16.05万吨；氧化铝库存持续下降。
• 政策支持：上海分三阶段推进复工复产，交通和住宅小区管理逐步恢复。
• 进口数据：2022年1-4月累计进口量为40.51万吨。
• 产能释放：云南电网释放电解铝用电负荷，云铝溢鑫、云南其亚等项目可能加快投产。

利空因素

• 需求偏弱：6月8日中国电解铝现货升贴水为-50，环比下降10；4月电解铝产量环比下降1.92%。
• 房地产市场疲软：4月份70个大中城市中，新建商品住宅和二手住宅销售价格环比下降城市分别有47个和50个。
• 疫情对需求影响：国内需求受疫情影响仍存在不确定性。

风险因素

• 地缘政治风险：国际局势的不确定性可能影响全球铝市场供需格局。
• 国内需求波动：疫情可能对房地产和制造业需求造成超预期影响，压制铝价上涨空间。

免责声明

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研究员信息

• 研究员：王华
• 联系电话：010-5671-1762
• 从业资格：F3011325
• 咨询资格号：Z0012780