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报告摘要

总结：关于LCR框架下定义流动资产的讨论文件

核心内容

本讨论文件由欧洲银行管理局（EBA）发布，旨在就《资本要求条例（CRR）》草案中流动资产的定义和相关折现率（haircuts）提出方法论建议。文件的核心任务是根据《CRR》第404条，为欧盟范围内的流动性覆盖率（LCR）提供统一的流动资产定义和折现率建议。

主要观点

流动性定义的框架
- EBA计划采用基于市场数据的量化方法，对各类资产的流动性进行评估。
- 流动性资产将被分为“极高流动性”和“高流动性”两类，而其余资产则被视为不符合条件。
- EBA将使用客观标准，如交易量、价格稳定性、信用评级等，来构建流动性分类。
流动性指标的使用
- EBA将评估一系列流动性指标，包括交易量、交易规模、价格波动性、买卖价差、剩余到期时间等。
- 指标将用于对资产类别进行排序，并识别影响流动性的重要资产特征。
- 需要注意的是，某些指标（如买卖价差）在压力时期可能更具参考价值。
数据来源与质量
- 为确保分析的准确性，EBA优先使用全面的交易数据，以避免选择偏差。
- 由于MiFID交易报告数据的全面性和标准化，EBA将主要依赖该数据源来分析债务证券的流动性。
- 对于股票，EBA将使用主要国家指数的每日汇总数据，而非逐笔交易数据。
- 黄金的数据将来自世界黄金协会的调查数据，而其他资产类别（如回购市场）的数据来源尚待进一步探讨。
分析方法
- EBA采用两步法：首先对所有资产类别进行流动性指标的评估，然后分析资产特征对流动性的影响。
- 该分析将有助于构建流动性资产的统一定义，并为LCR的实施提供依据。
预期输出
- EBA计划在报告中提出两类流动资产的定义，以帮助金融机构构建流动性缓冲。
- 折现率建议将基于历史价格波动性进行分析。