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市场研报总结：沪铜期货周报 2021年3月19日

一、核心内容

1. 周度数据概览

• 前20名净持仓为负，表示市场整体偏空。
• 电解铜现货价格小幅下跌，但库存减少，显示市场供需关系有所改善。
• 基差由负转正，说明期货价格相对于现货价格有所支撑。

2. 多空因素分析

利多因素：

• 美联储维持超宽松货币政策，利率不变，点阵图显示2023年末前不会加息，市场对提前加息的担忧缓和。
• 中国铜精矿港口库存持续下降，TC加工费刷新2011年以来新低，冶炼成本高企，上游供应趋紧。
• 国内电解铜库存显著低于往年同期，为铜价提供支撑。
• 传统旺季来临，下游需求有望改善，对铜价形成支撑。

利空因素：

• 中美高层对话态度强硬，关系紧张，引发市场避险情绪。
• 英国央行维持鸽派立场，不急于收紧货币政策，可能对美元指数形成压制。
• 美国经济复苏预期强劲，可能对美元指数产生提振作用，间接影响铜价。

3. 市场展望

• 预计下周铜价将震荡调整，消费旺季预期与中美关系紧张形成博弈。
• 技术面上，沪铜2105合约主流空头增仓略大，三角收敛趋势，短线震荡为主。
• 操作建议：在65000-67700元/吨区间轻仓操作，止损各700元/吨。

二、关键市场数据

1. 电解铜现货与期货价格

• 长江有色市场1#电解铜平均价为66020元/吨。
• 沪铜2105合约收盘价为66660元/吨。
• 基差由-260元/吨升至+580元/吨，显示期货价格支撑增强。

2. 铜冶炼加工费

• 中国铜冶炼厂粗炼费（TC）为32.2美元/干吨，较上周下降1.3美元/干吨。
• 精炼费（RC）为3.67美分/磅，较上周下调1.8美元/干吨。

3. 精炼铜进口利润

• 精废价差为3161元/吨，进口盈亏为-1473元/吨，显示进口成本较高。

4. 铜库存情况

• 上海期货交易所阴极铜库存为187372吨。
• LME铜库存为106425吨，注销仓单为13450吨。
• COMEX铜库存为70149吨。

5. 比价分析

• 沪铜与沪铝比价为3.7910。
• 沪铜与沪锌比价为3.0764。

三、总结

本周沪铜期货价格小幅下跌，但现货价格略有回落，库存减少，基差转正，显示市场供需关系有所改善。上游铜矿供应趋紧，TC加工费持续走低，对铜价形成支撑；而中美关系紧张和英国央行的鸽派立场则对市场情绪造成一定压力。技术面显示空头增仓，短期走势以震荡为主。操作建议为轻仓操作，设置合理止损。整体来看，铜价在消费旺季预期与供应紧张的双重支撑下，有望维持震荡走势。