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投资咨询业务资格：证监许可[2012]338号

恒力期货日报系列（2026.3.13）

核心内容概述

本报告对多个商品板块进行了综合分析，涵盖油品、芳烃-聚酯、煤化工、盐化工及有色金属等市场情况。整体来看，地缘政治局势、原油供应紧张、宏观情绪及市场预期是影响各板块价格走势的主要因素。部分商品价格因供应紧张、成本上升等因素维持偏强运行，但部分板块则面临价格回落风险。

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一、油品板块

1. 原油

• 逻辑：伊朗态度强硬，油价持续走高。
• 基本面：国际能源署释放4亿桶战略石油储备，但市场预期其难以缓解供应紧张，油价仍受霍尔木兹海峡通航情况影响。
• 宏观：中东局势紧张，油价上涨对通胀与经济增长形成冲击。
• 地缘政治：美伊冲突风险高企，伊朗威胁油价将升至200美元/桶。
• 风险提示：美伊冲突、霍尔木兹海峡情况、产油国供应收缩。

2. 燃料油

• 逻辑：低硫大幅上涨，高低硫价差突破千元。
• 基本面：
  • 高硫：中东断供支撑高硫价格，市场关注霍尔木兹海峡是否恢复通航。
  • 低硫：受中东断供影响，价格偏强运行，但需警惕高位回落。
• 风险提示：霍尔木兹海峡通行情况、中东断供恢复情况、俄罗斯供应扰动、RFCC装置异动。

3. LPG

• 逻辑：地缘扰动持续。
• 基本面：霍尔木兹海峡封锁仍影响LPG供应，推动价格反弹。
• 风险提示：油价异动、美伊战况、霍尔木兹海峡通运情况。

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二、芳烃-聚酯板块

1. PTA

• 逻辑：地缘冲突主导成本驱动，关注其进展动态。
• 基本面：
  • 盘面：TA2605收跌16点或0.23%至7038点。
  • 现货：现货基差宽幅波动，价格商谈区间在6900~7150附近。
  • 供给：PTA负荷80%（-1pct）。
  • 需求端：聚酯负荷87.2%（+3.7pct）。
• 风险提示：原油异常波动、地缘冲突。

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三、煤化工板块

1. 尿素

• 逻辑：国际情绪反复，支撑延续。
• 基本面：
  • 周内企业库存下降，市场需求有所回升。
  • 国际情绪带动期现，价格偏稳。
• 风险提示：出口政策调整、工业复工进度、抛储节奏、能源波动。

2. 甲醇

• 逻辑：地缘反复，油价扰动仍未排除，注意风险。
• 基本面：
  • 市场对各国释放石油储备效果持怀疑态度。
  • 本周甲醇价格波动较大，期货价格收涨4.6%。
  • 港口库存有所去化，但市场关注点不在此。
• 风险提示：油价异动、现货跟涨乏力、美伊冲突后续。

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四、盐化工板块

1. 纯碱

• 逻辑：跟随整体情绪波动，厂家微去库。
• 基本面：
  • 现货价格随盘面波动，供需面无明显驱动。
  • 供应端维持高位，需求端受短期情绪影响。
• 风险提示：宏观情绪扰动，厂家预期外减产。

2. 玻璃

• 逻辑：现货跟涨，厂家去库。
• 基本面：
  • 企业报价上涨，中下游补库。
  • 供应端微降，但弱需求影响逐步收窄。
• 风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化。

3. 烧碱

• 逻辑：现货上涨，周内去库。
• 基本面：
  • 下游拿货增加，出口需求提振。
  • 部分乙烯法PVC厂家因原料缺失被动减产。
• 风险提示：出口需求变动，厂家开工变化。

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五、有色金属板块

1. 铜

• 逻辑：震荡整理。
• 基本面：
  • 价格受宏观影响，美元波动加大。
  • 精矿供应扩张，电解铜进口下滑。
• 风险提示：印尼复产，加工费波动。

2. 黄金

• 逻辑：美伊冲突依旧，避险情绪支撑。
• 基本面：
  • 中东局势是本轮金价波动的导火索。
  • 美联储降息预期后移，美元承压。
• 风险提示：美元大幅波动，央行购金扰动。

3. 白银

• 逻辑：美国核心通胀符合预期。
• 基本面：
  • 非农就业数据疲软，市场期待美联储加速降息。
  • 能源价格上涨可能抑制降息预期。
• 风险提示：现货趋紧，需求波动加大。

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六、附录：各板块日度数据监测

1. 原油

• 期货价格：Brent连一、WTI连一、Dubai连一、SC连一均上涨。
• 现货价：Dated BFO、Dubai基准价等上涨。
• 价差：Brent C1-C2、WTI C1-C2等价差上涨。
• 风险提示：美伊冲突、霍尔木兹海峡情况。

2. 燃料油

• 期货价格：MOPS 380 M1、ARA 3.5% M1、FU 05等上涨。
• 现货价格：MOPS 380现货升贴水上涨。
• 价差：高低硫价差达1000元/吨。
• 风险提示：霍尔木兹海峡通行情况、俄罗斯供应扰动。

3. LPG

• 期货价格：PG2604、PG2605等上涨。
• 现货价格：FEI、CP等上涨。
• 价差：FEI-CP价差上涨。
• 风险提示：油价异动、美伊战况、霍尔木兹海峡通运情况。

4. 聚酯产业链

• 价格：PTA、MEG、短纤、POY等价格上涨。
• 利润：部分产品利润回升。
• 基差：主力合约基差波动。
• 风险提示：原油异常波动、地缘冲突。

5. 尿素

• 现货价格：尿素价格维持稳定。
• 期货价格：UR价格小幅上涨。
• 月差：1-5月差上涨。
• 风险提示：出口政策调整、工业复工进度。

6. 甲醇

• 现货价格：江苏、内蒙等地价格小幅上涨。
• 期货价格：MA2605收涨4.6%。
• 外盘：CFR中国、CFR东南亚等价格小幅波动。
• 风险提示：油价异动、现货跟涨乏力。

7. 玻璃与纯碱

• 现货价格：玻璃、纯碱价格维持偏强。
• 期货价格：FG01、FG05、FG09等上涨。
• 月差：FG05-FG09价差小幅上涨。
• 风险提示：宏观情绪扰动、厂家预期外减产。

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七、分析师信息

• 研究院：周云（F03089066）、程驰文（F03143095）
• 交易咨询部：杨怡菁（F03090247）、杨力（F03150619）、郭瑾雯（F03124046）

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八、数据来源

• Wind、恒力期货研究院、CCF、卓创等。

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九、总结

• 市场驱动：地缘政治冲突、原油供应紧张、宏观情绪是当前市场的主要驱动因素。
• 价格走势：部分商品如原油、燃料油、LPG、PTA等价格偏强，但部分板块如甲醇、纯碱等面临价格回落风险。
• 风险提示：美伊冲突、霍尔木兹海峡通航情况、出口政策变化、能源波动、宏观情绪等需持续关注。

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注：以上内容总结基于恒力期货日报系列（2026.3.13）及附录数据，仅供参考。