20210615-国都期货-煤焦期货周报_政策事故频繁影响_煤焦本周宽幅震荡_16页_809kb

煤焦市场周度总结（2021-6-15）

核心内容概述

本周煤焦市场因政策调控频繁及环保限产等多重因素影响，呈现宽幅震荡走势。焦煤和焦炭价格均受到供需关系、政策导向及市场预期的共同作用，短期内价格承压，但基本面仍维持强势，市场整体保持观望态度。

主要观点

• 焦煤：本周焦煤主力合约宽幅震荡，现货价格维持高位。供给端受中澳关系紧张、澳煤进口暂停、蒙煤进口低迷影响，供给偏紧。同时，洗煤厂开工率小幅回落，库存去库节奏放缓，港口库存有所下降。下游焦化厂开工率保持高位，补库需求持续，但部分钢厂产能置换影响需求。国家政策强调煤炭储备与安全供应，短期内煤矿增产困难，价格提供支撑。陕西限价销售及江浙进口配额放开，有利于补充供给，抑制价格上涨。预计焦煤价格将维持高位震荡。
• 焦炭：本周焦炭价格小幅反弹，首轮提降全面落地，利润仍居高位。供给端受山西铁矿事故影响，非煤地下矿山停产，叠加环保限产政策趋严，供给受限。需求端受钢铁行业去产能及利润压缩影响，部分钢厂开始停产检修，影响焦炭需求。短期焦炭基本面供不应求，但长期来看，电炉炼钢替代效应及粗钢产能压缩将对焦炭需求形成压制，价格上涨动力不足。预计焦炭价格短期内将保持震荡。

基本面分析

一、供应端

• 焦煤：全国洗煤厂开工率小幅回落至70.77%，日均产量下降，供给紧张局面短期难以改善。蒙煤和澳煤进口持续低迷，进口量保持低位。发改委强调提升煤炭储备能力，以保障能源安全。
• 焦炭：全国独立焦企开工率维持高位，但受环保限产政策影响，产能释放受限。山西铁矿事故导致非煤地下矿山停产，铁矿供应减少，间接支撑焦炭价格。

二、需求端

• 焦煤：钢厂和焦化厂开工率保持高位，但部分钢厂开始产能置换，影响焦煤需求。钢材消费进入淡季，终端需求预期走低。
• 焦炭：钢厂高炉开工率及产能利用率小幅下降，日均铁水产量减少。钢材社会库存拐点临近，终端需求减弱，对焦炭价格形成压制。

三、库存

• 焦煤：港口库存下降，焦化厂和钢厂库存小幅回升，去库节奏放缓。
• 焦炭：港口库存走低，焦化厂和钢厂库存小幅回升，下游仍有主动补库需求，库存处于低位。

四、套利机会

• 当前焦炭/焦煤主力合约比价为1.388，维持低位；螺纹/焦炭比价为2.028，有所回调，套利空间有限。跨期套利机会不多，建议保持观望。

后市展望

• 焦煤：短期受供给紧张及政策支撑影响，价格维持高位震荡。长期来看，下游焦化企业产能压缩将对焦煤需求形成利空，建议保持观望。
• 焦炭：短期价格受供给紧张支撑，但受需求端压制及政策调控影响，上涨动力不足。随着钢铁行业去产能任务推进，需求端将成为主要矛盾，价格走势将偏弱，建议短期观望。

风险提示

• 焦煤：政策宏观调控再度加码，环保政策频繁扰动。
• 焦炭：政策调控再度加码，环保及双高限产政策松动。

分析师与机构简介

• 分析师：穆新宇，国都期货研究所煤焦分析师，对外经济贸易大学硕士。
• 国都期货研究所：拥有高水平研究团队，成员来自国内外知名高校，致力于为机构及产业客户提供专业研究与咨询服务，坚守“贴近市场、客观分析、独立判断、创造价值”的核心理念。

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