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复利防御总结

核心内容

本报告由中泰证券财富泰山团队发布，主要围绕春节期间的央行动态、市场要闻评析、组合跟踪以及债券投资知识等内容，为低风险投资者提供投资建议与策略分析。

央行动态

货币市场

• 央行周四进行了不同期限的逆回购操作，具体为：
  • 1000亿元人民币7天期逆回购
  • 300亿元人民币28天期逆回购
  • 200亿元人民币63天期逆回购
• 当日有1600亿元逆回购到期，显示央行在流动性管理上采取了对冲措施。

外汇市场

名称	现价	涨跌	涨跌幅	年初至今
美元兑人民币	6.6360	0.0292	0.44%	-4.42%
澳元兑美元	0.7827	0.0097	1.25%	8.65%
美元兑港币	7.8035	-0.0048	-0.06%	0.62%
美元兑加元	1.2645	-0.0076	-0.60%	-5.93%
美元兑林吉特	4.291	0.0005	0.01%	-4.28%
美元兑日元	112.52	-0.71	-0.63%	-3.82%
美元兑瑞郎	0.9633	-0.0036	-0.37%	-5.46%
美元兑新加坡元	1.369	-0.0033	-0.24%	-5.29%
美元兑新台币	30.406	0.032	0.11%	-5.98%
美元指数	95.1163	-0.6641	-0.69%	-7.10%
欧元兑美元	1.1464	0.0069	0.61%	9.03%
新西兰元兑美元	0.7342	0.0022	0.30%	5.83%
英镑兑美元	1.3095	0.0156	1.21%	5.94%

美元指数小幅上涨，其他主要货币普遍下跌。美元的上涨受到美国超预期通胀带来的无风险利率上升支撑，但预计在3月加息兑现后可能回调。

要闻评析

债市表现

春节期间，全球主要发达国家债市多出现小幅上涨。10Y英国国债收益率下行6bp，10Y德债下行2bp，美债长短端出现分化，10Y和30Y美债小幅下行，2Y美债上行。

股市表现

全球主要股指上涨，美国三大股指延续上涨趋势，但临近假期收尾时受沃尔玛业绩前瞻拖累，标普500指数下降0.6%，道琼斯工业指数下跌1.0%。亚洲股市大多走强。股市上涨主要受2月以来全球股市大幅下跌后，市场对无风险利率企稳的预期推动。

汇市评论

美元指数在冲高后回落，但假期期间再度小幅上涨。预计欧元区经济强劲程度超过美国，且市场对欧央行退出宽松的预期将推动欧元走强，美元难以持续上行。

组合跟踪

债券市场跟踪

春节前流动性较为宽松，主要因素包括：

• 普惠金融定向降准释放约4500亿长期流动性
• 30天期临时准备金动用安排（CRA）释放近2万亿元流动性
• 2月13日开展1年期MLF操作3930亿元，对冲22日到期的2435亿MLF

春节后流动性将逐步收紧，主要因素包括：

• CRA逐步到期，回收2万亿元流动性
• 财政缴税导致银行体系流动性净流出，2月纳税规模约6500亿
• 法定存款准备金缴存和MLF到期也会造成流动性紧张

组合投资建议一览表

序号	基金代码	基金名称	投资类型	初始净值	最新净值	操作建议	调入日期	仓位%
1	202305	南方理财6 0天A	货币型	1.00	1.20	持有	2015-07-27	10.00
2	110050	月月利A	货币型	1.00	1.19	持有	2015-07-27	10.00
3	110027	安心回报A	债券型	1.50	1.57	持有	2015-07-27	10.00
4	110017	易基增强A	债券型	0.97	1.23	持有	2014-10-28	2.71
5	519989	长信利率C	债券型	1.40	1.36	持有	2015-07-27	10.00
合计	-	-	-	-	-	-	-	42.71

复利沙龙

债券投资简介

债券投资可通过利息收入和市场买卖赚取差价，适时买进卖出可获取更大收益。目前上交所挂牌的债券品种包括国债、企业债、公司债、可转换债、可分离交易的可转债等。

债券投资特点

1. 安全性高：债券发行时约定了本金和利息的偿还，收益稳定，特别是国债及有担保的公司债、企业债风险较低。
2. 收益稳定：投资者可以获得利息收入，同时可通过买卖赚取价差。
3. 流动性强：上市债券可在交易市场随时卖出，流动性随着金融市场开放不断增强。

投资建议

• 债券种类：政府债券风险较小，公司债券风险较大但收益也更高。
• 债券期限：一般期限越长，利率越高，风险越大；期限越短，利率越低，风险越小。
• 债券收益水平：受发行价格、持有时间及期限结构影响。
• 投资结构：合理搭配不同品种和期限的债券，有助于减少风险、增加流动性、实现收益最大化。

产品介绍

本产品主要关注低风险投资品种，如国债、公司债、可转债、债券型基金、货币型基金等，旨在为低风险投资者提供与其风险承受能力相匹配的投资策略，获取稳定收益，实现资产保值增值。

发布信息

• 发布周期：每交易日上午9:00之前
• 产品风险等级：低风险
• 发布渠道：短信、公司网站、OA、综合金融管理平台
• 资料来源：Wind资讯、互联网等公开信息

重要声明

本报告基于公司外购资讯产品、国家统计局、央行等公开信息、上市公司公告及券商研究报告整理分析，不保证信息的准确性和完整性。投资者应独立作出决策，自行承担风险。报告内容不得随意发布或修改，如引用需注明出处。