通信行业2023年半年报综述：行业整体增速承压，需求迎AI驱动拐点-20230907-兴业证券-22页_1mb

通信行业2023年半年报综述及重点公司分析

核心内容

2023年上半年，通信行业整体收入同比增长7.1%，但增速较前一年有所放缓。行业归母净利润同比增长8.8%，其中IDC、光纤光缆、设备商等子行业表现突出。整体毛利率和净利率稳中有升，期间费用率下降。基金持仓持续增加，重点布局光模块、运营商等板块。

主要观点

• 行业整体表现：通信行业整体收入和利润增长放缓，但部分细分行业如IDC、网络规划与优化、数据要素、北斗及军工等增速较快。
• 光模块行业：短期受传统速率业务下滑和800G上游物料紧缺影响承压，但随着400G需求复苏和800G产品放量，三季度有望加速增长。
• 设备商行业：受益于算力需求增长和运营商资本开支平稳，设备商竞争格局改善，中兴通讯盈利能力显著提升。
• IDC行业：AI推动智算需求，数据中心作为算力基础设施长期受益，润泽科技和英维克等公司表现亮眼。
• 数据要素：国家政策催化数据要素市场发展，深桑达A等公司有望受益，数据要素产业化大时代即将开启。
• 运营商：移动ARPU值回升，数据要素和AIGC驱动下，运营商迎来“国资云+数据要素+AIGC”三轮增长机遇。
• 企业通信：受客户去库存和海外经济波动影响，行业短期承压，但亿联网络等龙头公司业绩有望逐步修复。
• 物联网：短期受宏观经济和疫情扰动承压，AI边缘计算将推动行业复苏，乐鑫科技等公司投资价值凸显。
• 智能控制器：行业需求逐步改善，毛利率持续修复，公司整体盈利水平提升。
• 北斗及军工通信：政策推动需求回暖，高精度定位海外市场空间广阔，华测导航等公司受益。
• 通信+新能源：海缆行业迎来招标大年，光伏支架受益于硅料价格下行，意华股份等公司有望受益。

关键信息

重点公司及评级

行业增长亮点

• IDC行业：2023年上半年营收增速25.1%，二季度增速达49.2%。
• 数据要素行业：2023年上半年营收增速23.5%，二季度增速达30.1%。
• 网络规划与优化行业：2023年上半年营收增速24.0%，二季度增速25.9%。
• 北斗及军工行业：2023年上半年营收增速18.7%，二季度增速25.4%。

政策与市场趋势

• 数据要素政策：国家数据局局长人选落地，相关细则政策即将出台，数据要素确权、定价、交易流通等政策有望逐步落地。
• AI驱动：AI大模型带动数据中心和算力基础设施需求，推动光模块和设备商行业增长。
• 5G用户渗透率：2023年上半年5G用户渗透率升至70%以上，带动运营商ARPU值回升。

风险提示

• 国际关系紧张：可能影响上游芯片采购及下游订单。
• 产品升级进度不及预期：800G光模块需求若未如期释放，将影响公司业绩。
• 市场竞争加剧：中小厂商进入市场，抢占头部厂商市场份额。
• 下游需求恢复不及预期：若下半年需求未如期恢复，将影响行业增长。

未来展望

• 光模块：800G和1.6T产品有望加速放量，龙头公司将显著受益。
• 设备商：算力需求推动业绩增长，中兴通讯等公司受益明显。
• IDC行业：AI带动智算需求，数据中心作为基础设施长期受益。
• 数据要素：政策催化下，数据要素市场进入产业化阶段。
• 运营商：三大运营商迎来“国资云+数据要素+AIGC”三轮增长。
• 企业通信：亿联网络等公司有望逐步修复业绩。
• 物联网：AI边缘计算推动需求提升，乐鑫科技等公司受益。
• 智能控制器：毛利率修复，公司盈利能力提升。
• 北斗及军工通信：高精度定位海外空间广阔，行业需求回暖。
• 通信+新能源：海缆行业迎来招标大年，光伏需求因硅料价格下行而提升。

分析师信息

• 王楠：wangnan20yjy@xyzq.com.cn，S0190520120004
• 章林：zhanglin20@xyzq.com.cn，S0190520070002
• 代小笛：daixiaodi@xyzq.com.cn，S0190521090001
• 仇新宇：qiuxinyu@xyzq.com.cn，S0190523070005

报告来源

• 机构：兴业证券经济与金融研究院
• 报告日期：2023年09月07日