20250927-华鑫证券-计算机行业点评报告_Cloudflare_收入高速增长_未来展望积极_4页_259kb

证券研究报告摘要：Cloudflare（NET.N）

公司财报摘要
Cloudflare公司在2025年第二季度实现营收5.12亿美元，同比增长28%，环比增长7%。GAAP净利润亏损5040万美元，亏损环比扩大。Non-GAAP净利润为7510万美元，同比增长8%，环比增长29%，毛利率达74.9%。经营现金流为9980万美元，自由现金流同比下降13%。

未来展望
预计2025年第三季度营收区间为5.44-5.45亿美元，Non-GAAP经营利润区间为7500-7600万美元。全年营收预计为21.14-21.16亿美元，Non-GAAP经营利润预计为2.84-2.86亿美元。

客户与业务进展
2025Q2付费客户达265,929户，同比增长27%，其中贡献超10万美元年收入的大客户数达3712户，净留存率114%，良好。
公司在企业AI产品领域取得突破，与知名企业签订价值可观的AI产品服务合同，受益于AI应用相关增长。

投资建议
维持“买入”评级，预期其网络安全产品在AI领域具备增长潜力，建议关注AI产品推广进展。风险提示：AI投入与成本控制压力、市场竞争、用户增长可持续性及汇率波动等。