20210301-中国银河-金融工程报告_新经济发展稳步上扬_优质港股投资价值显著_19页_2mb

金融工程报告·基金研究总结

核心内容概述

本报告聚焦于港股市场的改革与发展，重点分析了港股市场对新经济企业的吸引力、估值优势以及中概股回归趋势。同时，报告还介绍了天弘港股通精选灵活配置混合型基金的投资价值和表现。

主要观点与关键信息

一、港股上市制度改革推动新经济发展

• 制度改革背景：自2018年起，港交所实施了一系列改革措施，包括允许不同投票权架构企业、生物科技公司及二次上市的公司上市，从而吸引更多新经济企业赴港上市。
• 行业结构变化：资讯科技业企业占比从2017年的15.39%提升至2021年的26.98%，成为港股市场的主要行业。
• 中概股回归：2020年，港股市值占比达54.6%，头部企业如阿里巴巴、京东、网易等已在港股上市，推动了港股市场的发展。
• 政策影响：改革后，港股成为中概股回归的重要平台，为更多优质企业提供了上市选择。

二、港股市场估值优势显著

• 估值水平较低：自2016年以来，港股整体估值低于A股及美股，其中恒生指数的市盈率仅为纳斯达克指数的5-6倍，具备明显的估值优势。
• AH股折价现象：港股普遍低于A股，且折价幅度较大，显示市场资金更为理性。
• 市场前景：港股的低估值为未来成长性提供了空间，尤其是科技、互联网、医疗保健等新兴行业。

三、互联网经济持续增长，推动港股市场发展

• 网民规模与普及率：截至2020年12月，中国网民规模达9.89亿，互联网普及率为70.4%，持续增长。
• 数字经济规模：数字经济增加值从2005年的2.6万亿元增长至2019年的35.8万亿元，预计2021年将达到47.6万亿元，占GDP比重提升至43.1%。
• 港股互联网企业表现：港股市场互联网企业数量增加，如快手、京东等，市值表现亮眼，部分公司上市后涨幅显著。

四、天弘港股通精选基金的优势

• 产品基本信息：天弘港股通精选灵活配置混合型发起式证券投资基金成立于2019年4月29日，投资港股通标的股票比例不低于80%。
• 业绩表现：截至2021年2月22日，天弘港股通精选A基金成立以来收益率达61.09%，在“纯港股通”基金中表现稳健，排名靠前。
• 产品特点：
  • 纯粹港股通基金：专注港股市场，具备较高的配置价值。
  • 历史业绩稳健：跑赢恒生指数，具备较强的Alpha能力。

总结

港股市场在2018年改革后，显著提升了对新经济企业的吸引力，尤其是科技和互联网行业。随着中概股的回归，港股市场吸引了大量“南下资金”，推动了市场估值的提升和成长性的发展。港股整体估值较低，较A股及美股更具投资价值，且AH股折价现象明显，反映市场资金的理性配置。天弘港股通精选基金凭借其专注于港股通标的、稳健的业绩表现以及智能投资策略，成为投资者分享港股市场成长的优选产品。未来，随着港股市场持续发展，中概股回归浪潮有望进一步加速，为投资者带来更多的机会。