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有色商品日报总结（2026年1月13日）

核心内容概览

本日报主要分析了铜、铝、镍、铅、锌、锡等有色金属品种的市场行情、库存变化、加工费及升贴水情况，结合宏观政策与行业动态，为投资者提供市场趋势和策略建议。

一、研究观点

铜

• 市场表现：隔夜伦铜冲高回落，国内铜价宽幅震荡，进口铜维持亏损。
• 宏观因素：美国最高法院对特朗普政府关税合法性裁决引发市场担忧，美国司法部对鲍威尔的调查进一步削弱市场对美联储独立性的信心。
• 国内因素：光伏出口退税调整预期，导致国内企业可能在一季度出现抢出口行为。
• 库存情况：LME库存下降1750吨至137225吨；Comex库存增加2215吨至472140吨；SHFE铜仓单增加5406吨至116622吨，BC铜维持1053吨。
• 需求与情绪：铜价上涨导致下游采购谨慎，成交以刚需为主。贵金属乐观情绪传导至有色市场，尽管基本面有所走弱，但资金情绪支撑铜价。
• 策略建议：建议维持逢低买入策略，但不宜过度追高。

铝

• 市场表现：沪铝震荡偏强，AL2603收于24630元/吨，涨幅0.18%。
• 原材料：氧化铝价格震荡偏弱，SMM氧化铝价格回落至2659元/吨，铝锭现货贴水收至平水。
• 加工费：铝棒加工费在多个地区下调50-100元/吨，铝杆加工费维持稳定。
• 库存情况：LME库存维持稳定；SHFE仓单增加5406吨至116622吨；社会库存小幅增加。
• 基本面：氧化铝厂矿石储备偏高，短期采购情绪较低，成本下压。环控结束叠加出口退税取消，光伏企业抢出口，加工端开工有望保持韧性。
• 策略建议：铝价延续高位节奏，现货贴水持续收窄，建议关注成本线附近逢低做多机会。

镍

• 市场表现：LME镍上涨2.12%至18075美元/吨，沪镍小幅下跌0.04%至141520元/吨。
• 库存情况：LME库存减少228吨至284562吨，SHFE仓单增加814吨至39670吨。
• 基本面：印尼调整镍配额以支持价格，一级镍排产环比增加18.5%至3.72万吨。套保需求可能对盘面价格形成压力。
• 策略建议：关注印尼政策的实际落地情况及市场情绪，建议在成本线附近逢低做多。

二、日度数据监测

铜

• 价格：平水铜上涨2935元/吨至103175元/吨；废铜价格小幅上涨。
• 现货升贴水：维持在0元/吨，市场情绪推动铜价上涨。
• 库存：LME库存下降，SHFE仓单增加，Comex库存上升。
• 加工费：铝棒加工费下调，铝杆加工费维持稳定。

铝

• 价格：无锡报价上涨290元/吨至24320元/吨，南海报价上涨290元/吨至24390元/吨。
• 原材料：铝土矿价格稳定，氧化铝价格维持不变。
• 加工费：铝棒加工费下调，铝杆加工费维持稳定。
• 库存：LME库存稳定，SHFE仓单增加，社会库存小幅上升。

镍

• 价格：电解镍价格上涨，金川镍与进口镍价差缩小。
• 库存：LME库存下降，SHFE仓单增加，社会库存上升。
• 基本面：印尼政策刺激镍价，套保需求或影响价格走势。

铅

• 价格：平均价上涨150元/吨至17400元/吨，现货升贴水维持稳定。
• 库存：LME库存稳定，SHFE仓单小幅增加，社会库存上升。

锌

• 价格：主力结算价上涨0.6%至24030元/吨，LME价格小幅波动。
• 库存：LME库存稳定，SHFE库存小幅上升，社会库存略有下降。

锡

• 价格：锡价大幅上涨4.4%，LME锡价下跌2.1%。
• 库存：LME库存稳定，SHFE库存小幅下降，社会库存略有下降。

三、图表分析

• 现货升贴水：各品种现货升贴水情况显示市场情绪较为积极，部分品种贴水收窄。
• 近远月价差：铜、铝、镍、锌、铅、锡的近远月价差均有所波动，反映市场预期变化。
• 库存变化：LME及SHFE库存波动不大，但社会库存有所变化，显示市场供需动态。
• 冶炼利润：铜、铝、锌、镍、不锈钢等品种冶炼利润有所调整，反映成本与价格关系。

四、有色金属团队介绍

• 展大鹏：光大期货研究所有色研究总监，贵金属资深研究员，多年金属分析师经验，服务于多家现货龙头企业。
• 王珩：光大期货研究所有色研究员，主要研究铝硅，关注新能源产业链动态。
• 朱希：光大期货研究所有色研究员，研究方向为锂镍，服务于新能源产业龙头企业。

五、免责声明

本报告基于公开资料，不保证其准确性、可靠性和完整性。市场观点、结论和建议仅供参考，不构成具体产品或业务的推介及操作依据。投资者据此操作，风险自担。