20240808-广金期货-主要品种策略早餐_6页_326kb

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市场品种与策略早餐摘要

金属及新能源板块 (重点：铜)

• 铜：
  • 日内观点： 铜价预计维持在70000-71800元/吨区间震荡偏弱，波动区间可能难以扩大。
  • 中期观点： 铜价将在66000-90000元/吨的大区间内震荡运行。
  • 核心逻辑与策略：
    • 宏观： 日本央行暗示市场不稳定时不加息，提供一定支撑；但全球矿山（如南非Rietberg铜矿重启增产）和港口进口量激增（7月进口同比增96%）将增加供应；国内需求方面，精铜杆产量虽环比增长但同比仍有下降，表观需求增加情况尚需观察；库存角度，上期所仓单降，但LME库存增。
    • 展望： 全球矿山持续增加与潜在的弱需求预期，对铜价形成下行压力。
  • 参考策略： 日内操作可考虑谨慎，中期关注区间上下沿。总结来看，基本面呈现宽松状态。

软商品 (重点：蛋白粕， 菜粕， 油脂)

• 蛋白粕： 判定市场底部，观望为宜。
  • 核心逻辑与策略：
    • 全球市场大幅下挫后，美豆处于底部区域，不建议轻易抄底。美豆11合约种植成本支撑关注1000点，期货升水很大；美国大豆优良率、结英率继续高于常年，单产仍有上调空间；但仍关注下周USDA报告可能导致的波动。
    • 中美豆油价差 (GBM-RM) 已从上月低位小幅回落。
    • 预计8月到港大豆量大，大豆进口库存仍将维持高位。
    • 菜粕： 继7月中旬走弱后，国内库存也处于高位，且进口菜粕支撑减弱，同时未出现逼仓信号，且价格矛盾前移，预计菜粕短期内维持偏弱震荡。 豆棕与菜棕价差时空组合较优，建议短空。
  • 参考策略： 豆粕暂无趋势强力突破前，观望为主。

能化板块 (重点：石油沥青， 天然橡胶)

• 石油沥青：

  • 日内观点： 偏弱震荡。
  • 中期观点： 先抑后扬，周期拉长后或有行情。
  • 核心逻辑与策略：
    • 供应端： 地炼亏损严重，厂家开工降至五年低点，预计8月排产同比仍下滑。
    • 需求端： 南方需求略有好转，北方雨季影响且市场对旺季需求改善期望低。沥青库存绝对值仍高。
    • 成本端： 原油隔夜波动大，沥青小幅跟跌；需聚焦中长期和橡胶需求是否改善。
    • 参考策略： 建议关注多原油空沥青套利机会，等待社会库存实质性去库或8月需求改善迹象。

• 天然橡胶：

  • 日内观点： 延伸性需参考“金九银十”需求改善程度。
  • 中期观点： 策略上建议考虑试多。
  • 核心逻辑与策略：
    • 基本面供需格局“偏平衡，过剩预期仍存在”。但合成橡胶成本支撑减弱，价差走扩。
    • 天然胶7月开割顺利，库存有所回落，但三季度全球胶水到港量大，国内库存将承压。
    • 下游轮胎厂开工略有回升，尤其全钢胎。
    • 谨慎判断需求和供给所带来的平衡，建议区间内轻仓试多RU2501；亦可考虑9-RU反套平仓。