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香港开征一手房空置税及市场总结

核心内容

1. 一手房空置税政策

   • 香港行政会议通过了对空置一手住宅单位征收空置税的政策，税率设定为应课差饷租值的200%，但若发展商将楼宇出租超过半年，可获得豁免。
   • 数据显示，2018年5月居屋第二市场买卖成交宗数和金额均创新高，反映楼市活跃。
   • 业内人士认为，此政策对楼市基本面影响有限，因二手空置单位数量远高于一手，且政策主要针对开发商的捂盘行为。

2. 个税法修正案

   • 中国人大网发布《个人所得税法修正案（草案）》，拟将个税起征点由每月3500元提升至5000元，自2019年1月1日起施行。
   • 自2018年10月1日起，纳税人可先按新标准缴税。

3. 市场指数表现

   • 恒生指数、恒生国企指数、恒生中资企业指数均上涨，AH股溢价指数微跌。
   • 全球市场方面，道琼斯、标普500、纳斯达克指数均上涨，VIX波动指数下跌。
   • 债券、商品及外汇市场方面，美元、人民币、港元HIBOR利率均上升，黄金价格略有下跌。

主要观点

• 香港一手房空置税旨在抑制开发商捂盘行为，但因二手空置单位数量更多，预计对房价影响有限。
• 香港楼市表现强劲，成交量和成交金额双升，反映市场热度。
• 中国个税起征点上调，对居民消费和投资行为可能产生积极影响。
• 全球市场总体表现偏强，但部分市场如中国股市和日本股市出现下跌。
• 人民币及港元HIBOR利率上升，显示市场流动性偏紧。

关键信息

• 一手房空置税：针对空置一年或以上的单位，税率200%，但出租超过半年可豁免。
• 楼市数据：2018年5月居屋第二市场成交141宗，总值7.27亿港元，为22个月新高。
• 政策背景：旨在减少开发商捂盘行为，提升市场透明度和流动性。
• 个税调整：2018年10月1日起执行，提高居民可支配收入。
• 市场指数：恒生指数上涨1.61%，标普500上涨0.31%，纳斯达克上涨0.76%，VIX下跌3.05%。
• 债券及外汇：美元LIBOR、人币SHIBOR、港元HIBOR利率均上升，国际现货黄金价格略有下跌。

个股分析

工商银行 (1398.HK)

• 17年利息净收入¥1,448.5亿，手续费及佣金净收入¥640.2亿。
• 核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率分别达11.70%、12.69%、15.24%，远高于监管要求。
• 18年预计净利息收入达¥1,653.8亿，利息净收入占营业收入比例预计提升。
• 预计18年合理P/B为1.3倍，股票公允价值为7.01港币，给予“增持”评级。

招商银行 (3968.HK)

• 17年营业利润¥1,496.1亿，扣除资产减值损失后除税前利润¥906.8亿。
• 资本充足率持续增强，不良贷款拨备覆盖率升至262.11%。
• 预计18年P/B为1.3倍，股票公允价值为34.56港币，给予“增持”评级。

江西铜业 (0358.HK)

• 17年含税毛收入¥2,050亿，净收入¥2,042百万，毛利¥8,436万，毛利率4.93%。
• 预计18年核心税前盈利或达¥58亿，报告盈利或达¥42亿，给予“持有”评级。

天津银行 (1578.HK)

• 17年上半年净利润¥56.0亿，同比增18.2%。
• 资产质量良好，不良贷款拨备覆盖率较高。
• 预计18年市净率0.85倍，股票公允价值5.64港币，给予“持有”评级。

苏创燃气 (1430.HK)

• 17年上半年销售和输送天然气收入¥397.9百万，建设及接入天然气管道收入¥59.3百万。
• 预计18年营业收入增长至¥991.8百万，股东应占溢利约¥124.0百万，给予“增持”评级。

兴泸水务 (2281.HK)

• 17年上半年自来水供应收入¥97,790千，污水处理收入¥70,462千。
• 预计18年市盈率20.0倍，公允价值10.5港元，给予“持有”评级。

长寿花食品 (1006.HK)

• 17年上半年品牌玉米油销量减少，但毛利率提升至34.9%。
• 预计18年核心税前盈利或达¥58亿，给予“买入”评级。

IMAX CHINA (1970.HK)

• 17年上半年设备销售占总收入46.5%，收入分成占24.79%。
• 预计18年P/E面临重估风险，市盈率降至20倍，公允价值3.37港币，给予“增持”评级。

招金矿业 (1818.HK)

• 17年上半年核心税前盈利¥731百万，核心EBITDA约¥1,832百万。
• 预计18年核心税前盈利回升，ROE提升，给予“增持”评级。

大快活 (0052.HK)

• 17年上半年单店收入下降，但预计2018年3月下半年单店收入保持8%增长。
• 预计全年营业收入达3,253百万港币，市盈率15.5倍，公允价值34.54港币，给予“增持”评级。

市场评述

• 港股表现：第二日反弹，市场预期人行将支撑大市。
• 领涨个股：腾讯、舜宇、瑞声等科技和消费股表现强劲。
• 地产股：内房股显著回升，碧桂园、恒大、融创等涨幅较大。
• 水泥股：受5月利润增长影响，海螺水泥、华润水泥、中国建材等上涨。
• 医药股：石药、三生制药等表现较好。
• 新股表现：有才天下猎聘首挂，股价下跌。

大行点评

• 六福 (0590.HK)：高盛给予“买入”评级，目标价43.00港元，预期下半财年纯利高于预期。
• 中海油服 (2883.HK)：美银美林给予“中性”评级，目标价8.80港元，预计2018年盈利下调。
• 中国龙工 (3339.HK)：瑞银给予“中性”评级，目标价4.04港元，预期2018-2022年盈利增速放缓。
• 维珍妮 (2199.HK)：野村给予“中性”评级，目标价5.81港元，预计2018年盈利压力较大。
• 统一企业中国 (00220.HK)：瑞银给予“买入”评级，目标价11.16港元，预期资本回报率提升。
• 长实地产 (1113.HK)：野村给予“买入”评级，目标价87.10港元。
• 新世界发展 (0017.HK)：野村给予“买入”评级，目标价14.00港元。
• 九龙仓置业 (1997.HK)：野村给予“买入”评级，目标价63.20港元。

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