20160513-招商证券-计算机行业并购专题研究之一：政策趋紧，聚焦优质标的_24页_1mb

计算机行业并购专题研究之一总结

核心内容

本报告聚焦于2014年以来计算机行业的并购活动，分析了政策变化对行业的影响，并提出了未来关注重点和推荐标的。报告指出，政策趋紧，监管层对互联网金融、游戏、影视、VR等行业的跨行业并购和再融资进行限制，对计算机行业整体影响偏中性。同时，认为政策调整有助于降低商誉减值风险，对长期发展有利。

主要观点

1. 政策影响中性：监管层对跨行业并购的限制虽然短期内增加了并购压力，但对计算机行业整体影响不大。
2. 减轻商誉减值压力：跨行业并购的业绩承诺压力较大，若减少此类并购，将有助于降低行业整体商誉减值预期，对长期发展有利。
3. 监管向“脱虚向实”方向发展：政策调整体现了监管层对风险控制的重视，有助于规范行业发展。
4. 并购仍是重要转型方式：计算机行业在过去三年经历了并购推动的牛市，多数公司通过并购实现了业务升级和业绩增长。
5. 重点推荐成长性标的：基于行业景气度和未来整合预期，继续推荐业绩增长确定性高的成长性标的，包括东方网力、同花顺、银信科技、太极股份、华宇软件、绿盟科技、超图软件。

关键信息

行业数据概览

• 上证指数：2836
• 行业规模：
  • 股票家数：138只
  • 总市值：19050亿元
  • 流通市值：11595亿元
  • 占比%：4.9%（股票家数）；4.4%（总市值）；3.4%（流通市值）

并购表现

• 绝对表现：1个月内下跌9.9%，6个月内下跌21.8%，12个月内下跌29.9%
• 相对表现：1个月内下跌5.9%，6个月内下跌3.2%，12个月内上涨5.1%

政策事件

• 5月11日，《财新》报道证监会叫停互联网金融、游戏、影视、VR等行业的跨行业并购和再融资。

并购案例梳理

推荐标的

• 东方网力
• 同花顺
• 银信科技
• 太极股份
• 华宇软件
• 绿盟科技
• 超图软件

结论

本报告分析了计算机行业并购的现状及政策变化对其的影响，认为监管政策趋紧对行业影响偏中性，未来应关注监管层对并购的态度。同时，继续推荐业绩增长确定性高的成长性标的，以应对市场变化并把握行业整合机遇。