20171130-东北证券-违约风险周报_东北固收债券违约风险信息汇总_8页_455kb

证券研究报告总结

一、核心内容概述

本报告为东北证券发布的2017年11月30日的违约风险周报，主要汇总了2017年11月20日至11月26日期间，信用债市场出现的负面信息、取消发行、债券持有人会议召开以及其他值得关注的企业动态与风险事件。报告旨在为投资者提供有关债券违约风险的预警信息，帮助其评估相关债券的信用状况与市场表现。

二、主要观点与关键信息

1. 负面信息

本周共涉及8只债券的负面信息，主要风险点包括：

• 信用评级下调：宜化集团主体信用等级由AA+下调至AA；大公终止盘锦高新、郑发投资主体信用评级。
• 未足额划付付息：亿利集团未能足额划付“14亿利集MTN002”利息，安信证券出具代理报告。
• 信息披露违规：沈阳机床因信息披露违规，相关董事被证监会警告并罚款。
• 法律纠纷与事故：本溪钢铁发生火灾事故；中城建递延支付利息及待兑付债券；亿阳集团涉及诉讼。
• 担保债务逾期：迪马股份控股股东股权质押担保债务出现逾期。

2. 取消发行

本周共有20只债券取消发行，涉及总额达256亿元，较上周大幅上升：

• 取消发行规模：最大单笔取消为浙商银行“17浙商银行01”（100亿元），其次为国新控股（20亿元）。
• 取消原因：部分企业可能因资金紧张、政策调整或市场环境变化导致发行取消。

3. 债券持有人会议召开

本周共涉及19只债券召开持有人会议，会议时间集中在2017年11月底至12月中旬：

• 会议主题：涉及债券兑付、融资安排、债务重组、信息披露、担保事项等。
• 重点关注：遵义投资、益阳交投、三一转债、铜旅债等债券的持有人会议，可能对债券兑付及企业财务状况产生重大影响。

4. 其他关注信息

• 募集资金用途变更：华发实业、曹妃甸投资、开达投资等企业变更债券募集资金用途，主要用于归还金融机构借款。
• 担保规模激增：泰禾集团、阳光城、渤海金控等企业对外担保规模巨大，占净资产比例高，存在潜在风险。
• 股权质押接近平仓线：大东南集团、勤上股份等企业股权质押接近平仓线，可能引发债务危机。
• 监管与法律风险：凯迪生态因信息披露问题被监管谈话；中环股份收到深交所问询函；天安煤业收到上交所问询函。
• 企业治理变动：保利久联董事长、总经理变更；巴州国源董事长变更；部分企业涉及子公司股权划转、转让等重大事项。

三、市场影响与风险提示

• 本周信用债市场风险事件频发，反映出部分企业存在流动性问题、信息披露违规、债务违约等风险。
• 浙商银行和国新控股的取消发行规模较大，可能对市场信心造成一定冲击。
• 持有人会议的召开可能对相关债券的兑付安排、债务重组产生直接影响，需投资者密切关注。
• 多家企业担保规模高企，尤其是泰禾集团和阳光城，可能对债务偿还能力造成压力。
• 股权质押接近平仓线、企业治理变动等事件，均可能引发市场对相关债券的风险偏好下降。

四、分析师信息

• 李勇：东北证券首席固收分析师，南开大学经济学博士，2015、2016年连续两次团队荣获新财富宏观经济分析师第4名。
• 刘辰涵：东北证券固收分析师，南开大学经济学硕士，2017年7月加入东北证券研究所。

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