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新式茶饮行业步入黄金发展期总结

核心内容

新式茶饮行业正步入黄金发展期，预计2025年市场规模将达3400亿元，其中高端现制茶饮市场将达522亿元，占比25%。该行业作为中国茶产品市场中成长最快的子品类，展现出强劲的发展潜力。

主要观点

• 行业增长迅速：2015-2020年中国现制茶饮市场规模由422亿元增长至1136亿元，预计2025年将达3400亿元，年均复合增长率（CAGR）预计达24.5%。
• 消费升级驱动：随着经济快速发展，人均可支配收入和食品消费支出增加，消费者对个性化、多元化及品质化的需求提升，推动高端现制茶饮市场发展。
• 高端市场增长最快：高端现制茶饮市场15-20年CAGR高达75.8%，远超中低端市场。预计2025年高端现制茶饮市场规模将达522亿元，占整体现制茶饮市场的25%。
• 品牌效应显著：高端现制茶饮品牌以直营模式为主，行业集中度较高，CR5份额达58.4%，其中喜茶和奈雪的茶分别占27.7%和18.9%。
• 线上渠道优势明显：线上销售已成为新式茶饮的重要渠道，54%的消费者选择线上购买，线上营销工具的使用提高了客户粘性和复购率。
• 消费者偏好：新式茶饮具有成瘾性、致乐性、潮流性及社交属性，80%的消费者选择其作为个人消遣娱乐，51%选择办公室下午茶。

关键信息

市场规模预测

• 2020年：现制茶饮市场规模为1136亿元，高端现制茶饮市场规模为129亿元。
• 2025年：现制茶饮市场规模预计达3400亿元，高端现制茶饮市场规模预计达522亿元。

市场结构

• 现制茶饮分三档：高端市场增长最快，中端市场最大，低端市场增速最低。
• 高端市场占比：2020年占19%，预计2025年将扩大至25%。
• 中端市场占比：始终占据约50%的市场份额。

品牌与门店情况

• 高端品牌：喜茶、奈雪的茶、KOI、乐乐茶、伏见桃山。
• 中低端品牌：蜜雪冰城、Coco、书亦烧仙草、古茗、一点点。
• 高端品牌扩张：喜茶和奈雪的茶以直营模式快速扩张，覆盖城市数分别为58和66。
• 中低端品牌扩张：以加盟模式为主，蜜雪冰城门店数达12000家，覆盖城市数达300个。

消费者特征

• 客群：90后和00后占新茶饮消费者比例超50%，女性占比达68.1%。
• 收入：超过80%的消费者月均收入大于5000元。
• 职业：白领和学生贡献超70%的消费比例。

投资建议

• 建议关注：新式茶饮上市第一股奈雪的茶，其品牌效应强、客户粘性高、市场集中度高，具备较强的护城河优势。

风险提示

• 宏观经济下行：可能影响消费者购买力。
• 疫情发展不确定性：可能对线下门店运营造成影响。
• 政策变化：可能对行业监管和市场环境产生影响。
• 行业竞争加剧：可能导致利润率下降和品牌竞争激烈。

行业评级

• 申港证券行业评级：中性（维持）
• 评级标准：
  • 增持：相对强于市场基准指数收益率5%以上
  • 中性：相对市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间
  • 减持：相对弱于市场基准指数收益率5%以上

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行业表现

• 社服板块：截至8月6日周涨3.41%，领先沪深300指数1.12个百分点。
• 子板块表现：
  • 周涨幅前五：华天酒店、天目湖、张家界、黄山旅游、西藏旅游
  • 周跌幅后五：凯撒旅业、锋尚文化、岭南控股、同庆楼、锦旅B股
• 估值：截至8月6日，PE（TTM）为66.28倍，继续回落。

行业动态

• 免税行业：王府井在海南设立免税总部，海口国际免税城主体结构完工，海旅免税与韩国新罗酒店签订战略合作协议。
• 旅游行业：文旅部要求暂停跨省团队游，全国1152家A级景区暂停开放，国内旅游收入达1.63万亿元。
• 酒店行业：全球酒店225强榜单发布，中国酒店集团表现强劲，澳门酒店入住率同比上升23.2%。
• 教育行业：教育部明确义务教育阶段校外培训分类，海南三亚暂停线下教学和聚集活动，要求师生非必须不离岛。

总结

新式茶饮行业正迎来黄金发展期，市场规模持续扩大，高端市场增长迅速，品牌效应显著，线上渠道优势明显，消费者偏好多样化。行业集中度较高，头部品牌具备较强竞争力。投资建议关注奈雪的茶等优质品牌，同时需注意宏观经济、疫情发展、政策变化和行业竞争等风险因素。