20250707-浙商国际金融控股-中债策略周报_14页_1mb

中国债券市场在上一周（2025年6月30日至7月6日）表现回顾显示，跨季后资金面异常宽松，利率债延续低波震荡，曲线有所陡峭化。各期限国债收益率均有下行：1年期国债下行0.9bp至1.34%，10年期国债下行0.5bp至1.64%，30年期国债下行0.2bp至1.85%。信用债方面二永债与普信债表现活跃，尤其是AAA-二级资本债收益率大幅下行。

资金面方面，季末资金超预期松动，隔夜资金利率大幅下降，R001较前一周上行14bp；同时7天资金利率回落，R007和DR007分别下行18bp与8bp。债券一级市场发行规模较大，本周利率债发行规模为2401亿元，净发行1999亿元；地方债、国债和政金债总规模显著。

宏观层面来看，基本面和货币政策未引发市场大幅变动，但央行回笼资金导致超储下降。经济数据方面，5月生产法GDP较高，但其他领域有所放缓，政策导向倾向于结构性补短板，政策保持适度宽松。考虑到7月的政策利空不明显，利率或可逐步下行，伴随结构性行情，建议布局利率债和特定信用品种，如受益于保险降成本的超长期利率债和信用债中的理财产品。