20241125-国泰期货-沥青_库存支撑_北方现货低位反弹_3页_782kb

沥青市场分析总结（2024年11月25日）

核心内容概览

2024年11月25日，沥青市场在基本面与价格走势上呈现出一定的支撑与反弹迹象，尤其是在北方现货市场。整体来看，市场趋势强度为θ，表明当前市场处于中性偏弱状态。

基本面跟踪

期货市场表现

• BU2501：昨日收盘价为3,393元/吨，上涨0.68%；夜盘收盘价为3,386元/吨，下跌0.21%。
• BU2502：昨日收盘价为3,422元/吨，上涨0.77%；夜盘收盘价为3,415元/吨，下跌0.20%。
• 成交量与持仓量：
  • BU2501昨日成交186,679手，变动+4,677手；持仓247,532手，变动-1,426手。
  • BU2502昨日成交44,898手，变动+6,356手；持仓100,827手，变动+8,658手。
• 仓单情况：沥青全市场仓单为199,860手，无变化。

价差分析

• 基差（山东-01）：昨日为87元/吨，较前日的103元/吨回落16元/吨。
• 01-02跨期价差：昨日为-29元/吨，与前日持平。

现货市场

• 山东批发价：昨日为3,480元/吨，上涨10元/吨；厂库现货折合盘面价为3,621元/吨，仓库现货折合盘面价为3,767元/吨。
• 长三角批发价：昨日为3,870元/吨，持平；厂库现货折合盘面价为3,897元/吨，仓库现货折合盘面价为3,963元/吨。
• 炼厂开工率：11月21日为31.86%，较前日下降1.42%。
• 炼厂库存率：11月21日为25.31%，较前日下降1.29%。

行业动态

1. 改性沥青产能利用率：上周国内改性沥青69家样本企业产能利用率为11.2%，环比下降0.6%，同比下降2.7%。北方施工减少，南方需求疲软，导致企业开工积极性下降。
2. 厂库库存变化：截至11月21日，国内54家沥青样本厂库库存共计67.7万吨，较周一减少0.6%。山东地区厂库去库明显，主要因部分炼厂转产，供应减少，库存低位后限量出货，叠加区域套利窗口打开，资源外流增加。
3. 社会库库存变化：截至11月21日，国内104家社会库库存共计97.4万吨，较周一减少3.1%。山东及西南地区社会库去库显著，山东因社会库保持低位，炼厂资源短期内无法补充，西南地区因区外资源流入较少，刚需支撑下去库明显。

市场趋势与展望

• 趋势强度：当前沥青趋势强度为θ，处于中性偏弱区间，表明市场情绪整体偏谨慎。
• 价格走势：盘面流动性在持续修复后趋于稳定，现货价格保持震荡，基差快速回落，反映现货与期货价格之间的差距缩小。
• 原油走势：原油价格近期出现反弹，对沥青市场形成一定支撑。

图表分析

• 图1：BU-SC震荡修复，显示沥青期货价格与现货价格之间的波动趋于平稳。
• 图2：厂库仓单持稳于180,000手，表明炼厂库存压力有所缓解。
• 图3：盘面流动性持续修复后走稳，显示市场交易活跃度提升。
• 图4：山东基差快速回落，反映现货价格与期货价格之间的差距缩小。
• 图5：原油再迎反弹，对沥青市场形成一定支撑。
• 图6：现货价格持稳震荡，表明市场整体供需关系尚未出现明显变化。

风险提示

• 市场有风险，投资需谨慎。
• 投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。
• 投资者应根据自身风险承受能力作出投资决定，并自行承担投资风险。

法律声明

• 本报告仅供专业投资者参考，非国泰君安期货客户请勿阅读或接收。
• 本报告不构成具体业务推介，亦不构成投资、法律、会计或税务建议。
• 本报告信息来源于公开资料，本公司对其准确性、完整性或可靠性不作任何保证。
• 报告内容可能随市场变化而更新，投资者应自行关注最新信息。