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宏观金融早间评论总结

核心内容概述

本报告由西南期货研究所发布，日期为2026年3月25日，内容涵盖国债、股指和贵金属三大金融资产的市场分析与展望。整体基调偏向谨慎，强调市场波动风险，并建议投资者根据市场变化灵活应对。

国债市场分析

主要观点

• 市场表现：上一交易日，国债期货收盘多数上涨，其中30年期主力合约涨幅较大，为0.52%，报111.240元；10年期主力合约微涨0.02%，报108.165元；5年期主力合约持平，2年期主力合约微跌0.02%，报102.478元。
• 宏观经济背景：当前宏观数据保持平稳，但宏观经济复苏动能仍较弱，货币政策预计将维持宽松。
• 收益率与通胀：国债收益率处于相对低位，中国经济呈现平稳复苏，核心通胀持续回升，内需政策仍有发力空间。
• 投资建议：由于市场仍有一定压力，建议保持谨慎，观望为主。

关键信息

• 国务院国资委召开会议，强调中央企业疏解工作推进，特别是雄安新区的建设。
• 中央企业将加强在智能高效、安全韧性基础设施的投资，带动产业链发展。
• 估值修复空间存在，但需警惕市场波动风险。

股指市场分析

主要观点

• 市场表现：上一交易日，股指期货涨跌不一，其中中证1000股指期货（IM）主力合约涨幅最大，为3.09%。
• 政策支持：成都市出台多项住房公积金及住房消费支持政策，提高贷款额度，有利于房地产市场及相关资产。
• 经济与政策环境：国内经济保持平稳，但复苏动能不足，企业盈利增速偏低。同时，政策环境偏暖，后续反内卷、扩内需政策有发力空间。
• 市场情绪：市场情绪持续提升，增量资金入场。
• 外部风险：伊朗局势的不确定性对市场情绪和波动性产生重大影响。
• 投资建议：预计市场波动将显著加大，建议暂且空仓观望。

关键信息

• 成都市优化住房公积金政策，提升贷款额度。
• 股指期货表现分化，中证1000涨幅最大。
• 市场情绪升温，但外部风险导致波动预期上升。

贵金属市场分析

主要观点

• 市场表现：上一交易日，黄金主力合约上涨3.97%，白银主力合约上涨10.86%。
• 全球经济环境：全球贸易金融环境复杂，逆全球化和去美元化趋势利好黄金的配置与避险价值。
• 央行购金行为：各国央行持续购金，对黄金价格形成支撑。
• 中长期逻辑：贵金属的中长期逻辑依然坚挺。
• 风险提示：前期贵金属价格已大幅上涨，市场定价较为充分；伊朗局势的不确定性可能进一步放大市场波动。
• 投资建议：建议保持观望，等待市场进一步明朗。

关键信息

• 黄金与白银价格均上涨，市场情绪向好。
• 欧元区3月制造业PMI初值为51.4，服务业PMI初值为50.1，综合PMI为50.5，均高于预期。
• 贵金属的避险属性与央行购金行为支撑其价格。

投资建议总结

其他信息

• 研究员信息：万亮，期货从业资格号F03116714，交易咨询从业证书号Z0019298。
• 免责声明：本报告仅供学习和参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。
• 联系方式：
  • 地址：重庆市江北区金沙门路32号23层
  • 客服热线：400-801-7321
  • 官方网站：www.swfutures.com

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