> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 宏观金融早间评论总结 ## 核心内容概述 本报告由西南期货研究所发布，日期为2026年3月25日，内容涵盖国债、股指和贵金属三大金融资产的市场分析与展望。整体基调偏向谨慎，强调市场波动风险，并建议投资者根据市场变化灵活应对。 --- ## 国债市场分析 ### 主要观点 - **市场表现**：上一交易日，国债期货收盘多数上涨，其中30年期主力合约涨幅较大，为0.52%，报111.240元；10年期主力合约微涨0.02%，报108.165元；5年期主力合约持平，2年期主力合约微跌0.02%，报102.478元。 - **宏观经济背景**：当前宏观数据保持平稳，但宏观经济复苏动能仍较弱，货币政策预计将维持宽松。 - **收益率与通胀**：国债收益率处于相对低位，中国经济呈现平稳复苏，核心通胀持续回升，内需政策仍有发力空间。 - **投资建议**：由于市场仍有一定压力，建议保持谨慎，观望为主。 ### 关键信息 - 国务院国资委召开会议，强调中央企业疏解工作推进，特别是雄安新区的建设。 - 中央企业将加强在智能高效、安全韧性基础设施的投资，带动产业链发展。 - 估值修复空间存在，但需警惕市场波动风险。 --- ## 股指市场分析 ### 主要观点 - **市场表现**：上一交易日，股指期货涨跌不一，其中中证1000股指期货（IM）主力合约涨幅最大，为3.09%。 - **政策支持**：成都市出台多项住房公积金及住房消费支持政策，提高贷款额度，有利于房地产市场及相关资产。 - **经济与政策环境**：国内经济保持平稳，但复苏动能不足，企业盈利增速偏低。同时，政策环境偏暖，后续反内卷、扩内需政策有发力空间。 - **市场情绪**：市场情绪持续提升，增量资金入场。 - **外部风险**：伊朗局势的不确定性对市场情绪和波动性产生重大影响。 - **投资建议**：预计市场波动将显著加大，建议暂且空仓观望。 ### 关键信息 - 成都市优化住房公积金政策，提升贷款额度。 - 股指期货表现分化，中证1000涨幅最大。 - 市场情绪升温，但外部风险导致波动预期上升。 --- ## 贵金属市场分析 ### 主要观点 - **市场表现**：上一交易日，黄金主力合约上涨3.97%，白银主力合约上涨10.86%。 - **全球经济环境**：全球贸易金融环境复杂，逆全球化和去美元化趋势利好黄金的配置与避险价值。 - **央行购金行为**：各国央行持续购金，对黄金价格形成支撑。 - **中长期逻辑**：贵金属的中长期逻辑依然坚挺。 - **风险提示**：前期贵金属价格已大幅上涨，市场定价较为充分；伊朗局势的不确定性可能进一步放大市场波动。 - **投资建议**：建议保持观望，等待市场进一步明朗。 ### 关键信息 - 黄金与白银价格均上涨，市场情绪向好。 - 欧元区3月制造业PMI初值为51.4，服务业PMI初值为50.1，综合PMI为50.5，均高于预期。 - 贵金属的避险属性与央行购金行为支撑其价格。 --- ## 投资建议总结 | 资产类别 | 投资建议 | 原因 | |----------|----------|------| | 国债 | 保持谨慎 | 市场压力仍存，货币政策宽松，但复苏动能不足 | | 股指 | 暂且空仓观望 | 市场波动加大，外部风险上升 | | 贵金属 | 保持观望 | 市场已充分定价，波动风险增加 | --- ## 其他信息 - **研究员信息**：万亮，期货从业资格号F03116714，交易咨询从业证书号Z0019298。 - **免责声明**：本报告仅供学习和参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。 - **联系方式**： - 地址：重庆市江北区金沙门路32号23层 - 客服热线：400-801-7321 - 官方网站：www.swfutures.com --- ## 报告版权与使用说明 - 报告版权为西南期货有限公司所有。 - 未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。 - 如需引用，需注明出处为“西南期货”，并不得有悖原意。