> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 有色及新材料早间评论总结 ## 核心内容概览 本报告由西南期货研究所发布，日期为2026年3月25日，内容涵盖碳酸锂、铜、铝、锌、铅、锡及镍等主要有色金属品种的市场分析，重点围绕宏观环境、供需变化、库存情况及价格走势进行讨论。 --- ## 各品种分析 ### 碳酸锂 - **价格走势**：主力合约上涨6.11%，至152940元/吨。 - **宏观影响**：美伊冲突缓和，市场情绪回暖，除原油外，其他权益资产价格反弹。 - **基本面分析**： - 非洲资源民族主义升级，暂停原矿及锂精矿出口，对市场情绪冲击大。 - 国内江西复产时间不确定，矿端处于紧平衡。 - 碳酸锂周度产量下滑，社会库存逐步去化。 - **观点**：短期价格下方支撑仍强，但波动可能加大，需关注美伊冲突后续发展。 ### 铜 - **价格走势**：沪铜主力合约收于94670元/吨，涨幅0.17%。 - **宏观影响**：通胀预期抹平美联储降息预期，美元指数上修，全球风险偏好受抑。 - **基本面分析**： - 矿端加工费维持低位，精铜供应收缩风险仍存。 - 下游需求受AI数据中心、电网升级等结构性增长支撑。 - 社会库存去化，但绝对值仍较高。 - LME与COMEX铜库存压力显现。 - **观点**：偏弱震荡，下方有底。 ### 铝 - **价格走势**：沪铝主力合约收于23810元/吨，涨幅0.42%；氧化铝主力合约收于2962元/吨，跌幅2.18%。 - **基本面分析**： - 氧化铝被动反弹，受几内亚铝土矿政策及中东冲突影响。 - 供需过剩格局未变，高库存与新增产能压力持续。 - 电解铝受宏观情绪转弱及国内季节性累库影响，高位回调。 - **观点**：电解铝偏弱震荡，氧化铝反弹高度有限，或进入震荡调整。 ### 锌 - **价格走势**：沪锌主力合约收于22880元/吨，跌幅0.52%。 - **基本面分析**： - 全球锌矿增量释放，国内精炼锌产量环比增加。 - 消费端传统旺季表现欠佳，地产拖累镀锌需求。 - 新能源与储能领域提供结构性支撑。 - 社会库存下降，但基本面缺乏明显驱动。 - **观点**：承压运行。 ### 铅 - **价格走势**：沪铅主力合约收于16470元/吨，涨幅0.15%。 - **基本面分析**： - 原生铅产量回升，再生铅因废电瓶价格坚挺而亏损。 - 铅蓄电池企业开工率回升，但终端消费疲软，下游仅维持刚需采购。 - 社会库存下降，但基本面平淡。 - **观点**：偏弱运行。 ### 锡 - **价格走势**：沪锡主力合约上涨0.81%，报348620元/吨。 - **基本面分析**： - 刚果金军事冲突持续，矿端生产稳定存疑。 - 佤邦炸药审批完成，预计产出增加，国内加工费修复。 - 印尼精炼锡恢复，供应偏紧格局有所缓和。 - 下游消费“传统领域承压，新兴领域动能支撑”，光伏退税临近对需求有提振。 - **观点**：锡价下方有支撑，但海外局势仍有不确定性，短期波动可能加大。 ### 镍 - **价格走势**：沪镍期货主力合约下跌0.59%，报133890元/吨。 - **基本面分析**： - 镍矿产量配额大幅削减，镍矿紧缺预期发酵，生产成本中枢抬升。 - 印尼政策风险增加，打击非法矿山，菲律宾雨季影响开采。 - 不锈钢需求疲软，下游镍铁厂亏损扩大，部分停产检修。 - 精炼镍现货交投走弱，库存处于相对高位。 - **观点**：弱现实与强预期博弈，上方压力较大，需关注印尼政策及宏观扰动。 --- ## 总体市场环境 - **宏观因素**：美伊冲突缓和、美元走强、地缘政治风险等对市场情绪产生影响。 - **地缘政治**：非洲资源民族主义、中东局势、印尼政策等多重因素影响供应稳定性。 - **库存变化**：多数品种社会库存有所去化，但绝对值仍偏高，库存压力仍存。 - **需求端**：传统领域表现疲软，但新能源、储能、AI数据中心等新兴领域提供支撑。 --- ## 关键信息总结 - **碳酸锂**：供需错配支撑价格，但短期波动可能加大。 - **铜**：宏观压制与基本面韧性博弈，偏弱震荡。 - **铝**：电解铝高位回调，氧化铝反弹有限，震荡调整。 - **锌**：产量回升，但消费端疲软，承压运行。 - **铅**：原生铅产量回升，但再生铅亏损，需求平淡。 - **锡**：供应偏紧缓解，下游结构性支撑，下方有支撑。 - **镍**：矿端紧缺预期发酵，现实消费疲软，弱现实与强预期博弈。 --- ## 风险提示 - 地缘政治风险可能继续影响市场情绪。 - 宏观政策变化（如美联储动向）对有色金属价格影响显著。 - 库存压力与供需变化需持续关注，警惕价格波动。 --- ## 联系方式 - **地址**：重庆市江北区金沙门路32号23层 - **客服热线**：400-801-7321 - **官网**：www.swfutures.com --- ## 免责声明 本报告内容及观点仅供学习和参考，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。报告版权为西南期货有限公司所有，未经书面许可，不得翻版、复制、发表或引用。