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晨会纪要总结

【核心内容】

本次晨会围绕多个行业板块展开，包括宏观大类资产配置、固收、电新、机械、军工、医药、化工、金属、农业以及财经要闻。主要分析了当前市场环境、行业动态、政策影响和公司基本面情况。

【主要观点】

宏观与大类资产配置

• 国际油价在6月中旬开始震荡走低，预计将继续维持弱势震荡走势。
• 夏粮减产将推升CPI，通胀预期再度回升，可能对货币政策和债券定价产生影响。
• MLF是否续作影响市场流动性预期，当前未续作可能表明央行维持稳健货币政策。

固收

• 利率债收益率与商品价格呈现正相关性，但近期出现背离，需关注降准预期。
• 信用债收益率已处于较低水平，需关注去产能的实际效果，精选个券更为重要。
• 云南煤炭、钢铁行业去产能目标与预期一致，对信用债影响不大。

电新

• 全国电改进入加速落地期，地方政策推动改革进程。
• 电力市场化交易门槛逐步降低，重点推荐具备发电、配电、用户资源的主体。
• 推荐标的包括广安爱众、桂冠电力、文山电力、瑞茂通等。

机械

• 氢燃料电池车迎来发展新风口，成本下降路径在于规模化和技术突破。
• 推荐标的包括雪人股份、汉钟精机、富瑞特装等。

军工

• 南海仲裁事件引发地缘政治紧张，可能推动军工板块主题投资热情。
• 长期投资应关注信息化、新材料等领域的军民融合。
• 推荐标的包括天银机电、耐威科技、火炬电子、振芯科技、大立科技等。

医药

• 医疗服务价格改革将引导结构性分化，看好优质化药产品和中药独家品种。
• HPV疫苗审批进展受关注，默沙东四价苗有望年底获批。
• 疫苗行业受“山东疫苗”事件影响，二季度业绩惨淡，但有望在三季度恢复正常。

化工

• 鼎龙股份中期业绩略超预期，期待CMP抛光垫投产。
• 南大光电中期业绩下滑，但特气通过认证，预计下半年放量。
• 光刻胶产品定位进口替代，通过中芯国际认证。

金属

• 稀土行业整合完成，价格有望启动上涨。
• 厦门钨业、广晟有色、安泰科技等为推荐标的。
• 贵研铂业、云南锗业等在贵金属加工和回收方面表现突出。
• 钴价低位回升，关注钴资源股。

农业

• 正邦科技养殖业务逐步放量，加速向综合服务商转型。
• 公司预计16-17年饲料销量分别增长至550万吨和660万吨。
• 技术服务站模式有助于提升服务能力和盈利水平。

【关键信息】

大宗商品与市场表现

• 纽约原油价格创年内新高，但国际油价仍面临下行压力。
• BDI指数上涨，LME铜、铝价格温和回升。
• 黄金价格下跌，但钴价低位回升。

国内市场表现

• 上证指数、沪深300、深证成指均上涨，涨幅在1.5%-2.6%之间。
• 沪深300走势图显示近12个月趋势向上。

重点行业动态

• 光伏行业：联合光伏上半年发电量同比大增56%，政策利好加速释放。
• 机器人行业：2016世界机器人大会将于10月21日开幕，推动机器人产业向高端发展。
• 中药材行业：极端天气和商家囤货推动价格上涨，关注康美药业、香雪制药等。
• 小家电行业：盈利有望持续提升，关注新宝股份、苏泊尔等。
• 航空业：暑运来临，航空业有望回暖，关注中国国航、南方航空等。

公司动态

• 鼎龙股份：CMP抛光垫项目即将投产，预计2016-2018年EPS分别为0.47、0.66、0.78元。
• 南大光电：特气通过认证，光刻胶产品通过中芯国际认证。
• 贵研铂业：积极布局燃料电池催化剂，产品已交付上汽集团。
• 云南锗业：锗资源丰富，但受行业低迷影响，上半年业绩承压。
• 正邦科技：养殖业务放量，饲料销量预计增长，公司向综合服务商转型。

【联系信息】

• 联系人：吴紫翔
• 电话：010-66500991
• 邮箱：wuzixiang@hcyjs.com

【图表信息】

• 沪深300走势图（近12个月）
• 海外及国内市场表现对比表
• 大宗商品价格及涨跌幅表

【风险提示】

• 宏观：国际油价下行、MLF未续作可能影响市场流动性。
• 医药：HPV疫苗审批进度、代理协议履行、疫苗行业招标政策等。
• 化工：CMP项目投产进度、产品价格波动、政策变化等。
• 金属：稀土收储完成、钴价上涨空间、锗价进一步下跌风险等。