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港股晨报：安信国际证券分析

今日重点

1. 安信视点：短期18000点目标仍有力一试
   • 港股昨日反弹，恒指收涨249点或144%，报17641点，挑战50天线。大市成交974亿港元，成交额环比增加38%。
   • 北水当日净流出83亿港元，净买入石药集团、盈富基金、中国移动；净卖出小米、腾讯、快手。
   • 行业方面，资讯科技、金融及非必需性消费领涨，涨幅超2%；医疗保健、必需性消费下跌。

美股影响：

• 美股昨日下挫，三大股指跌幅0.4%-1.67%，科技股领跌。
• 标普PMI数据分化，服务业PMI升至55.2%，制造业PMI降至48，显示经济复苏压力。

阿里巴巴港交所双重上市

• 阿里巴巴自愿转换为港交所和纽交所双重主要上市，港交所股票代码S标记移除。
• 此举符合港股通资格，利于港股市场表现。

后市展望：

• 美股波动可能影响今日港股表现，但在中报普遍向好的背景下，港股仍有突破50天线可能，目标点位18000仍可期。

公司点评：思摩尔（6969HK）

业绩企稳，自有品牌爆发

1. APV产品增长强劲： 2024年上半年APV产品收入111亿，同比增长72%；欧洲和美国市场分别增长88%和20%。
2. 换弹式产品机会重现： 欧洲政策趋严，换弹式产品需求回升，公司订单逐季改善。
3. 美国市场资质提升： 获得FDA PMTA认证客户增加，换弹式产品收入环比增长6%。
4. 国内市场触底反弹： 2024年上半年中国收入增长41%，判断合规市场已触底回升。
5. 研发投入加大： 半年报研发费用76亿，占比15.1%，同比提升31个百分点；医疗和美容研发投入18亿，增长63%。
6. 毛利率提升： 24年上半年毛利率38%，同比提升18个百分点，主要得益于自有品牌占比提升和降本增效。
7. 销售费用增加： 半年报销售费用76亿，增长70%，发力自有品牌和美容产品市场。

业绩预测与评级：

• 调低2024年净利润预测至165亿元，上调2025、2026年净利润至190亿、210亿元，目标价上调至107港元。
• 维持“买入”评级，重点提示政策变动、行业竞争风险。

风险提示：

• 电子烟行业政策不确定性、非合规市场冲击、行业竞争加剧。

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