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国泰君安期货2024-07-02早读摘要：

央行操作与国债期货

央行于7月2日盘中宣布开展国债借入操作，引发国债期货市场剧烈波动，TL、T、TF、TS合约分别下跌106%、037%、024%和008%。市场此前低估央行超长端持仓能力，此次操作显示央行对利率曲线调控和汇率贬值的坚定态度。短期预期超长端利率上行10BP，市场或进入博弈调整期。未来长端收益率定价将回归基本面，而央行常态化国债买卖需持续观察。利率顶部由基本面强度决定，底部为央行容忍度。

板块观点

国债期货（★★★★★）

受央行借入操作冲击，现券全线下挫，短期调整预期上升，需等待三中全会政策指引。基本面与经济预期仍是中长期锚定因素。

纯碱（★★★★）

短期偏强，供应恢复压力减弱，但现实过剩可能制约。轻碱累库或抑制重碱上涨，关注阶段性紧缺机会。

铁矿石（★★★★）

政策预期升温叠加刚需支撑，期价偏强震荡，但需警惕基本面矛盾深化。下游需求改善有限，谨慎追涨。

白糖（★★★★）

进口节奏与基差修复是核心驱动，短期关注5800元/吨支撑，长期供需格局支撑价格中枢上移。

其他品种

• LLDPE、PP：中期震荡为主（强度0）；
• 短纤、白糖：交易区间策略可行；
• 黄金、纯碱：跟踪支撑位突破；
• PVC、燃料油：跟随成本端波动。

注：本分析仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎。